生技股百元價位憑甚麼？(2017-04-24 15:31:37 先探投資週刊│徐玉君)

基亞早期肝癌術後防止復發新藥PI-88，選擇在二二八連續休假日的下午三時召開三期臨床解盲完整數據；儘管市場早已心裡有數解盲解結果，然二二九開盤日仍然重挫跌停開出。

短期新藥仍視題材操作

將時間拉回到二○一四年七月，基亞PI-88三期臨床期中分析報告出爐，數據顯示未達主要療效指標的結果，跌碎一地投資人的心，股價從四七九元連跌十九根停板；雖然股價已經給了這顆藥的價值下了註解，但是今年三期臨床的完整數據，還是避免不了再次跌停的命運。這種現象說明了，新藥研發在尚未有明確的商業模式，以及相對有利的臨床數據之前，投資都有可能會變成投機。

回過頭看近期盤面上的主流標的，低股價淨值比族群一個個竄出頭，不管是營運基本面出現轉機、或銷售價格調漲…都成為內資法人點名標的，尤其在台幣從今年初的三二．三六元一路升值到最高的三○．六二兌一美元，回流的資金水位更增添台股子彈，投資標的也一路延燒到土地資產股，包括錸德、中福、台肥、高林等等，也都在口袋名單之列。

當中的中福，本業營運平平，業績幾乎都是虧損，但是成立已四十六年，其位在中壢的廠房市值就有超過十六億元的價值，再加上中和辦公室估計也有二．五億元，這兩筆土地對公司而言就超過十八億元的價值，然依目前股本十三．九八億元、股價六．九五元估算，總市值也不過九．七五億元。有資產作靠山，儘管股價短線漲幅高達五二．五一％，只要市場資產題材不失焦，就有機會繼續揩股價的油。

反觀生技股，從開張到選題、確定機轉、適應症，到發展出一顆新藥進入臨床，每個階段都要燒錢，每進入一個階段，就必須向投資人募資，以因應下一個階段的發展，每個階段都需伸手要錢，越是進入重要的臨床階段，錢燒得越快、越多。而每個階段的募資過程，就是靠逐夢階梯的搭建，沒有想像空間，哪來的資金募集？（全文未完）

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