塑化股下半年獲利閃亮 台塑四寶今年好旺(2021-09-15 16:45:43 先探投資週刊│方亞申)

石油輸出國家組織（OPEC）與非OPEC產油國於十八日達成共識，自八月起每日增產四○萬桶，希望在明年九月前將產油量恢復至疫情爆發前水平，國際油價持穩在七○美元之上。OPEC報告預估，石油需求將於明年回到疫情前水平，屆時每日需求將增加三三○萬桶、至九九九○萬桶。由於各國對抗變種病毒威脅、未來幾季加快疫苗施打率，將使得原油與精煉油產品的需求升高。不過，也有不利變數，Delta病毒感染人數攀升，市場擔憂恐怕拖累經濟復甦速度，同時對於油價帶來下行壓力，而這正是OPEC+每月開會的原因。

大致上，市場認為儘管新冠肺炎病毒突變不斷，但這次是人類有史以來針對單一病毒全力投入研究尋求疫苗，雖然不容易消滅，但可能演變成類似流感，需要每年或隔幾年打預防針來應付，全球經濟還是會走向復甦，只是時間問題，所以市場對於油價是較看好的，惟也不宜急漲或大漲，超過九○美元或上百美元，反而不利經濟上行。OPEC+每月開會也是因應油價變化調節供給量，何況這次油價上漲中幾乎沒聽到美國頁岩油業者增產的聲音，主要是美國總統不喜歡汙染嚴重的頁岩油，只是油價若失控，美國還留有一手可以抑制油價大漲的王牌。

台塑四寶獲利衝高

油價維持在六○至八○美元其實對於能源業者是較正面的，至少避險壓力大減，且此區間油價對大公司如艾克森美孚、雪佛龍、殼牌等等，乃至台灣的台塑化都將有中上水準的獲利。

最近美國企業財報陸續公布，能源股表現相當不錯，就是有獲利較去年成長超過五成支撐。而台灣的台塑集團今年在五大泛用樹脂價格上漲、油品外銷順利加上轉投資電子大豐收下，四寶今年全年獲利有機會超過二千五百億元，或是逼近二千八百億元，是本世紀最好一次。

台塑四寶股東會陸續登場，台塑化率先召開。董事長陳寶郎直言，下半年原油供需缺口浮現，「怎麼看，我們都認為油價會上漲」，預估下半年布蘭特原油在七○至八○美元／桶（西德州原油約低於布蘭特三至五美元）間震盪，有利台塑化下半年營運；尤其，第三季邁入傳統旺季，油價可望上看八○美元。因歐美疫苗施打覆蓋率到一定程度後，研究機構預估，第三季全球油品日需求量約九千八百萬桶，幾乎回到二○一九年疫情前的九七．三％，主要以歐美解封、跨國旅遊解禁，預期可望延續至年底的歐美聖誕佳節，有助於汽油與航空燃油需求回升。接著新興國家第四季疫情趨緩後，油品需求也將接棒復甦，預期需求復甦將主要集中在亞洲與非洲，第四季進一步的日需求量提高至九九三六萬桶，提高到疫前的九八．五％。由於原油每日供需缺口最高約出現在第三季的二百萬桶，今年油價高點會落在第三季，第四季供需差縮減，油價波動會逐漸趨緩，但因需求還是高於供給，跌幅有限，因此樂觀預期下半年台塑化煉油事業動能。

幾周前摩根士丹利證券調升台塑四寶評等，主要原因是原油價格上漲，累計今年以來上漲約五成，將帶動塑化產品利差擴大。其中，台塑化更升評為「優於大盤」，目標價上調至一二五元。（全文未完）

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