股價腰斬後的航運股能買嗎?(2021-11-11 13:05:49 先探投資週刊│黃俊超)

每到年底,網路上總會發起票選最能代表當年的字,預期今年可能還是跟疫情相關,然而,若在股市中進行票選,預期會入圍的應該有「缺」,舉凡缺櫃、缺艙、缺晶片,就連麥當勞的薯餅、肯德基的炸雞也缺;應該會有「漲」,指數漲、油價漲,電子零件、運價、原物料報價都漲,但錢卻好像沒那麼值錢了。

營運爆發 股價咕嚕咕嚕

人氣王寶座則無需票選,航運產業聲量爆表毫無懸念,尤其是貨櫃三雄長榮、陽明與萬海,等待上海出口集裝箱運價指數公告就像樂透開獎,外資券商、本土法人報告滿天飛,航海王、水手日常洗板社群軟體,向外擴散承攬業、散裝航運、轉投資等,甚至只要名字有關係就會上漲。

中國能耗雙控政策,勢必衝擊經濟與展望,進而影響運輸需求,近期也傳出塞港狀況好轉,航商凍漲、報價將下滑等負面消息,縱然營收還在衝高,下半年獲利仍將大幅度成長,但是股價漲多加上對後續景氣疑慮聲浪四起,其實早已經腰斬式修正反應在前,近兩個月量縮橫盤整理,能否再起籌碼面最為關鍵。

承攬業與運輸業息息相關,台驊董事長顏益財「一張不賣,奇蹟自來;反向加碼,綿延不絕。」的金句,後為保障股東權益放棄參與陽明增資、將於適當時機處置,修正說法為「逢高調節,下修加碼,反覆操作,綿延不絕。」白話文來說,天花板與地板成形,低買高賣區間操作,仍將會持續握有股票。

全球航商龍頭馬士基,年內三度調高財測,且達到年初預估值兩倍以上,國內航運業今年獲利將可能超越過去十五年總和,本土法人報告除了看好三雄今年EPS皆將突破三五元,並預期明年可能挑戰五○元。英國海運諮詢機構Drewry推估,今年全球貨櫃海運業稅息前利益,將可望達八○○~一○○○億美元。

籌碼沉澱 才利股價表態

全球前五大航商中,法商達飛與德商赫伯羅特已宣布凍結運價,達飛與中國遠洋、台灣長榮同屬海洋聯盟,為北美航線的最大參與者,赫伯羅特則與日本ONE、韓國現代與台灣陽明為THE聯盟。貨櫃航運聯盟制度行之有年,對市場具有強大的制衡力道,企業間維持競合關係,因此報價理當不至於相差太遠。

對航商與大客戶來說,簽長約雖會與現貨價有段落差,但有助於穩定價格、交貨與互信,價格穩定對雙方獲利都有一定程度保障,至於獲利就看企業本身的成本控管。運價大幅上漲,但是交期、品質其實沒有更好,甚至因塞港而更糟,凍漲除了減少未來價格反噬,也讓夾縫中求生存的中小型客戶多些喘息空間。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2163期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:股價率先創高 拉回找買點
◎特別企劃:美股SPAC有什麼魅力?
◎國際趨勢:全球海運大塞船 迄今無解
◎中港直擊:中國房市降溫 牽一髮動全身
◎產業脈動:隱形眼鏡代工 寡占嘗甜頭
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