殖利率拉大低PE股逆襲空間(2022-04-07 18:37:01 先探投資週刊│黃俊超)

資金回流、防疫有成以及轉向高附加價值發展,帶動台灣近年經濟表現相當亮眼,加上熱錢效應,股市衝上歷史新高,縱然俄烏地緣政治關係緊張,美國聯準會恐於一年內結束購債、升息與縮表,造成全球股、匯、債市動盪,然而擁有基本面的支撐,加上整體本益比仍低於十五倍,加權指數仍屬相對強勢。

量縮震盪 個股表現

國際股市修正,對於短期必將帶來一定程度壓抑效果,操作上可概分為兩大方向,積極型利用衍生性金融商品避險,甚至放空賺取價差,不過在經濟復甦的背景下,穩健與保守型投資人,可靜待績優股的買進機會,配置上也可些微變化,部分資金或可由成長型轉向價值型,建議可將具息利優質股列入名單。

台股殖利率向來在全球股市名列前茅,存股概念持續蓬勃發展,雖然殖利率主要架構在營運與股價波動幅度穩健,並不會是飆股的條件,當然更遑論快速致富,但卻能帶進穩定現金流,除了類似降低成本邏輯進而提升持股信心外,若所屬產業趨勢向上、營運穩步成長,進可攻退可守,股息、價差一次滿足。

加權指數雖隨國際股市拉回,不過較大修正偏重在估值較高個股上,由於多數權值股業績表現亮眼,評價亦不高,推估殖利率多屬持穩甚至高於過往,若相較國際重量級個股,更是高出一截。外資在台灣雖已連兩年大幅賣超,但整體資金卻是匯入而非匯出,加上所領取股息,顯示停泊在台灣資金依舊充沛。

短線操作股票,憑藉的是爆發力,多數來自題材、籌碼、營收或獲利的迅速跳升,其實與殖利率類股的本質有所牴觸,常看到公司因處分、認列等,而能一次性的配發高股息,雖然有高機會刺激股價爆發,然而,經過一段時間就又回到原點,至於真正的除權息乃至填權息與否,其實也沒有那麼重要了,長期穩定才是王道。

基本上若以殖利率為出發點,多屬於長期投資,在穩健獲利與穩定股利政策的前提下,邏輯大致偏向「百年企業優於百元企業」;倘若為波段性的操作,則大多數都是建構在搭配基本面看好的架構之上,對於獲取價差幅度仍高於股息的期待,不過股息將會帶給股價一定程度的支撐力道,類似一尊股市不倒翁。(全文未完)

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