《大行》美銀證券：仍看淡煤價 煤股估值不吸引阿思達克財經新聞 (2025-02-18 10:00:03)

美銀證券發表研究報告指，看淡今年的煤價，預計中國動力煤現貨及焦煤平均價格為每噸720和1,400元人民幣。該行認為，短期內煤價沒有復甦的跡象，繼續對中國煤炭行業持「中性」評級。

美銀表示，隨著冬季旺季即將結束，取暖需求快速萎縮，而庫存仍處於高位，因此，電廠首先需要去庫存。另外，東南沿海電廠積極由印尼等地採購低成本及低熱值原料。焦煤方面，由於消耗低迷，焦煤庫存亦處於高位，受制於下游復產緩慢及市場對出口的憂慮，鋼材價格走低。該行預計今年焦煤價格有下行風險。

該行認為當前煤股估值並不吸引，而且市場已更專注於DeepSeek相關的科技股機會。此外，鑑於現貨煤價非常接近合約價格水平，加上部分地區電費持續疲弱，中國神華(01088.HK)的防守性可能較低。鑑於中國神華的合同煤持倉量較高，且成本較同業為低，因此維持「中性」評級。而兗礦能源(01171.HK)逾7成的產量受現貨價格波動影響，該行料其今年盈利將按年下降34%。(sl/w)~
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