《大行》里昂：李寧(02331.HK)10月以來零售銷售與折扣壓力持續加劇 維持「持有」評級阿思達克財經新聞 (2025-10-27 10:02:30)

里昂發表報告指，李寧(02331.HK)第三季銷售點整個平台零售流水按年錄中單位數下降，按季增速放緩，未達內部目標。

按渠道劃分，線上銷售按年高單位數增長，表現好過錄得高單位數下降的線下渠道。庫存天數攀升至5至6個月，且折扣力度較去年同期擴大低單位數。10月以來零售銷售與折扣壓力持續加劇。

李寧管理層指出，消費者價格敏感度極高且選購謹慎，傾向將消費集中於性價比高、功能性強及具情感價值的商品。預期2025年第四季將推出更多奧運相關產品、行銷活動及贊助企劃，以提升品牌曝光度與品牌資產價值。

該行指，雖然維持李寧2025財年業績指引，但認為李寧在2025年第四季要追回零售銷售額並維持毛利率穩定將面臨挑戰。維持「持有」評級，目標價16元。(ha/w)~



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