中金公司研究部首席海外策略分析師劉剛表示，雖然面對海外不確定性因素，但今年港股市場在AI產業趨勢和國內經濟基本面改善的背景下，受內外部流動性推動；估值和情緒貢獻主導市場，而資金流入亦起到助推作用。
劉剛表示，港股今年表現的脈絡是「過剩流動性」對「稀缺回報資產」的追逐。他指，當信用周期收縮時，大部分資產缺乏回報，資金會湧向能提供固定回報的資產；而當信用周期局部修復時，則會呈現結構性行情。今年以來此起彼伏的互聯網、新消費與創新藥板塊的行情，正體現這一邏輯。
不過，他認為今年港股上市公司整體盈利情況略低於年初預期。從板塊而言，生物製藥、科技硬件、有色金屬等板塊展現較強業績韌性，成為市場的「穩定器」。而電商、軟件服務、半導體及地產等板塊，則因競爭加劇或行業周期因素，業績壓力相對較大。
展望明年，劉剛認為上半年全球流動性環境將維持寬鬆，但下半年存在變數。他預期美聯儲明年可能減息3次，但長端利率中樞仍將維持在3.8%至4%的較高水平。
港股市場方面，他預計明年南向資金繼續流入，並聚焦於AI科技、產能出清和海外需求等方向。而流動性充裕的局面將延續，但「稀缺資產」難以大幅擴散，市場將更多由結構性景氣驅動。他認為市場可關注產業趨勢主導的AI主線、產能周期下的困境反轉，以及與海外不確定性因素相關的出口和商品領域。(ss/j)~
阿思達克財經新聞
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