中概醫療股出運了(2013-12-24 09:53:16 先探投資週刊│鄭威宏)

近期落幕的中國第十八屆三中全會，會後發表的公告文，廣泛涉及政治、文化、社會、醫療、生態建設及改革，其中，醫療及環保更明文指出，勢必成為未來十年習近平施政重點，對於投資人而言，這就是中國官方所點的投資光明燈，不得不熟知。

走向內需的必然之要

事實上，知名經濟學家陶冬曾在二○一一年初，就喊出一個投資人鮮少聽聞的經濟學名詞─路易斯拐點（Lewis turning point），認為中國勞動力將在一四年進入負成長，較聯合國預測一七年早上三年，而勞動力的減少某種程度隱含人口老化的問題，而人口老化又衍生醫療制度、老人照護等商機。

此外，日興證券經濟分析師亦是本刊長期轉載的作家肖敏捷，也在去年初提醒，中國若要拚內需發展，最重要的還是讓百姓對未來生活感到心安，才能真正脫離內需市場需要大量政策刺激的成長困境，而公共住宅、醫療衛生、城市管理等社會支出未來勢必加大，也會產生相關商機。

因此，不論以拚內需的角度，或是人口老化的問題來看，都是習近平在位的十年甚至更長遠，中國經濟發展的重點，也讓醫療保障問題只會更迫切，不過過去幾年，台灣財經媒體經常將報導重點放在汽車下鄉、家電補助、ＧＤＰ成長率、貨幣政策的風向變化等，大大忽略中國內需經濟的根本。換言之，對於台股而言，中國醫療保健相關個股在題材發酵上，仍舊是個處女地。

中國藥品市場年成長二成

回過頭來看中國的醫療保健市場，根據研調機構ＩＭＳ指出，中國藥品市場規模雖然僅有美國的二成，位居全球第三大市場（二○一二年市場達六千億人民幣以上），但過去五年的市場增速達二成以上，相較於成熟市場每年○至三％來看，中國已成為全球製藥公司營運成長的關鍵，預估二○二○年亦將成為全球最大的藥品市場。

而中國藥品市場能有如此快成長，主要的原因來自於二個長期趨勢動能。其中，就如陶冬所言的「路易斯拐點」，中國不再是九○年代的年輕國家，加上一胎化及工商世代壓抑生育率下，所面臨老人化速度可說是難以逆轉的趨勢，預計二○一五年中國六○歲以上老齡人口將達二．二一億人，二○三○年前六○歲以上老齡人口更是以每年四．七％以上的速度增加，屆時六○歲以上老齡人口將高達四．四二億人，而就過去的研究來看，六○歲以上平均醫療費用是四至五○歲的一倍之多，將是未來中國醫療市場規模成長的最主要動力。

另外，醫療保障方面，中國官方針對城鎮與農村、職工與居民間先後成立城鎮職工基本醫療保險、城鎮居民基本醫療保險、新型農村合作醫療（簡稱「新農合」），但過去的中國官方由於經費等問題，保險制度名存實亡，但到了○八年金融海嘯前後，決心要發展內需經濟時，此三大健康保險制度才正式在全中國施行，至目前為止，三大保險的參與率都已達九成以上，合計三大保險參與率拉升至九五％，接近「全民健保」的年代。(全文未完)

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