失業率降低買股票，就業人數減少買債券(2013-08-05 17:48:47 林奇芬著)

本文節錄自林奇芬著《窮人追漲跌，富人看趨勢：投資前一定要懂的10個指標》

一般而言，就業人數增加、勞工工時增加、薪資年增率上揚，失業率降低，都顯示經濟景氣擴張，對股市是利多消息。但相反的，就業人數減少、勞工工時降低、薪資年增率停滯或下滑，失業率升高，表示景氣衰退，對股市是利空消息。

不過，失業率是落後指標，通常經濟開始復甦一段時間後，失業率才會降低，而景氣已經轉壞一段時間，失業率才會升高，因此，觀察失業率主要是確認趨勢方向，不是作為短線投資進出的主要參考指標。

股市先反彈、失業率還在攀高

以美國為例，美國在2005到2007年景氣持續成長，失業率持續降低，此時美國股市S&P500指數續創新高。但美國股市在2007年10月見頂，之後開始反轉下跌，而失業率此時仍維持在相對低檔，有落後反應的現象（參圖9-6、9-7）。

在金融海嘯衝擊後，美股S&P500率先在2009年3月觸底反彈，但此時失業率仍持續升高，一直到2010年達到10%高峰後，才開始從高檔向下。進到2013年5月美股S&P500指數已經創歷史新高了，但美國失業率仍在7.6%的高水準。

聯準會續推QE，目標失業率降至6.5%

美國聯準會主席柏南克在實施二次量化寬鬆政策後，又推出第三、第四次量化寬鬆，最主要的原因就是美國就業市場並未出現強勁復甦，因而繼續採取寬鬆政策刺激經濟。柏南克甚至明確的點出，在失業率降到7%以下才考慮降低QE規模，而失業率降到6.5%以下，才會停止QE。

不過，美國失業率高不僅是景氣問題，還有部分是結構性失業的問題，以及政府刪減支出必須減縮政府部門人力，因此，失業率要大幅降低並不容易。

失業率反應慢半拍

投資人要如何看失業率數據，來決定投資方向呢？其實很簡單，只要失業率持續降低，表示景氣持續改善，可以繼續持有股票型產品。例如，我們看2010年起失業率持續下跌，美國股市S&P500指數不斷攀升，而觀察這段時間，美國股票型基金也是持續上漲。

不過，前面提過，失業率是落後指標，美國S&P500指數率先在2009年第一季開始從低點回升，但美國失業率卻在2009年繼續創高，直到2010年才開始下滑。所以，可不能等到失業率下滑時才進場買股票，可就錯過一大段行情了。

工時、就業人數變化，多方掌握景氣動向
當景氣持續走揚、失業率不斷降低的環境中，股市持續呈現多頭走勢。但要注意的警訊是，當就業人數從正增長，轉為成長數變小或負成長，平均工時逐漸降低，失業率又從低檔開始往上升，此時要提高警覺，景氣可能由盛而衰。此時應該開始降低股票比重，轉而增加保守的債券投資。

從就業、失業的趨勢來看，美國目前都朝向景氣復甦的方向前進，因此，股市雖然已經創新高了，但景氣面仍持續改善，股市多頭仍可持續。

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