AM零件旺季 法人買盤焦點 (2023-11-02 理財周刊 文.蔡武穆)


車市銷售火熱,前三季國內各大車廠股價頻頻創高,三陽工業(2206)漲幅高達190%、中華車(2204)漲幅121%、和泰車(2207)也有50%的漲幅。多家汽車零組件供應廠股價亦表現強勁,泰茂(2230)漲幅高達306%居冠、萬在(4543)漲幅204%、光隆精密-KY(4581) 漲幅119%。

台灣汽車零件以AM售後維修市場為主力,上半年產值1,322億元,年增0.3%,下半年進入傳統旺季,AM市場增溫,成為法人追逐焦點,相關類股包含東陽(1319)、帝寶(6605)、耿鼎(1524)、堤維西(1522)、泰茂(2230)等股價表現亮眼。

法人表示,解封以後,汽車使用量增加,維修量急遽攀升,加上美國前兩大車險公司State farm去年起擴大使用AM碰撞件,成為國內AM零組件廠全新商機。

另外,疫情影響供應,導致汽車使用年限普遍拉長,根據標普全球移動調查,美國平均車齡自10.9年延長至12.5年,增加消費者使用AM產品意願,也有利AM產品線成長。

東陽 外資、投信雙買超

東陽是AM市場龍頭,主要生產汽車保險桿、儀表盤、葉子板、引擎蓋、水箱護罩、風扇等,AM事業營收占比70%、OEM占比30%;其中AM產品中有65%銷往美國。

2022年營收212億元,年增15.79%,EPS 3.64元,今年第三季營收61.54億元,較上季成長10.86%,累計前三季合併營收173.04億元,較去年同期累計成長8%。

除了AM市場之外,東陽也跨進大陸新能源車OEM市場,包括上海廠、安徽廠及長春綠色智造基地等三廠,供應美系電動車、大眾及奧迪汽車。下半年中國車刺激車市政策,OEM事業營運將回升。

東陽股價自高點86.7元回落至74元(11/1),年初以來漲幅將近一倍,法人預估今年EPS 4.66元,本益比16倍,十月份外資買超10309張,投信賣超2654張,跌破月線、季線有撐,目前KD值已來到相對低檔,進場靜待落底轉強。

耿鼎 第三季營收六年新高

耿鼎主力產品為汽車鈑金零件,專攻AM市場,北美占比60%~65%、歐洲佔15~20%,中東、中南美洲與中國都各佔5~10%。

2022年營收24億元,年增24%,EPS 2.04元,今年第三季營收為6.95億元、年增22.1%,創下近六年來單季新高,前三季營收為19.38億元、年增7.7%。第四季出貨旺季,營收可望攀上今年高峰。

除了歐美AM市場需求相對穩定之外,公司為第一家獲大陸平安財險支持的NSF認證AM鈑金件廠,更樂觀大陸擁有高汽車保有量,將持續帶動未來AM市場需求繼續成長。

耿鼎股價盤整將近一年,10/24一根長紅K突破盤整區間,11/1來到30.3元,十月份外資買超3015張,投信買超245張,若能守住前高28.2元,將再有一波攻勢。

泰茂 擺脫虧損,股價飆漲3倍

泰茂主要生產汽車引擎活塞環,搶攻AM市場營收占比71%,在中國有團膳及酒水事業,佔22%,活塞環市場主要分布在北美洲、南美洲,並以美國、墨西哥、巴西為主要銷售市場,2022年營收5億元,年減10%,EPS 3.17元,年增4000%,擺脫二年來的虧損。

解封以來,全球車用零組件市場增溫,泰茂今年第二季營收落底轉強,來到1.33億元,季增19.2%,年增22.63%。第三季營收1.87億元,季增40%、年增35%,累計前三季營收4.29億元,年增15.8%。

除了AM市場之外,泰茂與工研院以類鑽碳薄膜技術,開發出節能的「黑鑽活塞環」,搶進OES市場,目前切入美日國際公司,衝刺營收。另外,鑒於未來電動車潮流,泰茂擴增儲能事業部門,目前已研發出1 KW~50 KW之智慧儲能系統,申請專利中。

泰茂股價年初以來從低點32元飆升到128.5元(11/1),漲幅三倍之多,十月份外資買超687張,股價高檔盤整。

法人認為,泰茂這波漲幅奠基在儲能設備的發展,隨著中國酒水市場業績成長,又添加營收動能。讓泰茂除掌握既有AM後修市場利基外,加上儲能及酒水雙軌挹注營收,看好泰茂未來股價表現。

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