通膨打亂Q2行情 (2024-04-18 先探投資週刊 文/方亞申)



中東地緣政治動盪、原物料上漲、美國經濟數據太好,通膨降不下來,恐延後降息時間;國際股市回檔,選股以低基期、低本益比及高息利為標準,台積電供應鏈、軍工、綠能及受惠台幣貶值外銷股將是重點。

【文/方亞申】

國際地緣政治緊張以及美國景氣較預期好,國際油價及原物料全面上漲,美國降息時間可能延後了!十三日伊朗出動無人機、巡弋飛彈超過三百枚轟炸以色列,所幸新聞報導九九%被攔截;伊朗也說若以色列未強烈反擊,攻擊以色列將告一段落。但以色列軍方說一定會有軍事行動,否則將不符合以色列在中東有仇必報特性,惟何時出動尚無時間表,這等於是一顆不定時炸彈。包括歐美在內西方國家都呼籲要克制,而國際油價一度上衝至八七美元之上,隨後拉回至八五美元上下,但價格依舊震盪盤堅未變,若未出現跌至八○美元以下,那麼中東局勢一時之間可能無法善了!

@大權值股三分二跌破季線

另一方面,美國公布三月零售數字,年增率四.○二%,月增加○.七%,雙雙超過預期,使得十年期美債殖利率竄升至四.六%以上,顯示美國消費強勁,並冷卻聯準會今年降息的預期。現在市場預期最快也要第三季以後才會降息,且降息次數及幅度將少於三次、三碼,甚至有說法利率將不降反升,美元指數持續走強至一○六以上,也使得日圓貶至一五四以上,連帶亞洲貨幣全面貶值。

而美股恐慌指數竄高,最直接影響就是電子股,由於道瓊指數領先跌破季線,標普、那指及費半也緊隨全都跌破季線;從去年十一月所展開的多頭行情中,四大指數一直都未跌破季線,如今破線後,意味著需要一段時間整理。而亞洲日、韓股市同步拉回皆來到季線附近;對照國際原物料再次竄升,在英美禁止俄國銅、鎳、鋁等在其交易所交易,非鐵金屬價格大漲超過一成,僅大宗物資持續弱勢,如此要使通膨降溫可能要再觀察了。

所以短線上美元強勢、美國經濟數據佳、油價及原物料上漲,美國利率預計第二季內調降機率趨近於零,加上中東、俄烏戰爭不穩定因子,搶走股市光環,最好狀況是整理,等待五月下旬輝達財報公布。

美元走強、日圓走貶創低,台幣也跟貶值逼近三二.五兌一美元,外資賣超加大,台股前三○大權值股中,只有台積電、鴻海、中華電、國泰金、日月光、中信金、玉山金、緯穎、元大金、長榮、聯詠、台灣大未跌破季線,幾乎三分之二都跌破季線,其他都跌至季線之下;這其中台積電又居重要地位,十八日舉辦法說會,市場預期應該一面倒看好,在AI晶片供不應求,拚命擴充先進封裝產能,預計至二○二七年每年都有五成以上成長,而AI晶片全球幾乎有八成以上都仰賴台積電,加上美國大致上已通過六六億美元補助設廠,預計資本支出將擴大,又有台幣貶值匯兌收益(第一季以三一.一元為計算基礎),內外資預估今年EPS約三八元、明年挑戰四五元,理論上總市值將向上調升。

@從台積電供應鏈中挖寶

而台積電供應鏈的確受惠台積電對設備需求孔急,萬潤、辛耘、均華、信紘科等,第一季營收都有超過二成以上成長。均華被迫公布第一季每股稅前獲利六.○八元,相較於去年全年EPS僅三.五七元,是巨幅成長,股價也大漲,有獲利做支撐,拉回四百元以下可注意。辛耘從去年十二月起,每個月營收都創歷史新高,預估單季EPS將以三元以上起跳,全年EPS若超過十五元,那麼股價低於三百元就可注意。
其他與台積電相關的例如中砂、家登、閎康、漢唐,還有德律、至上、已公布首季EPS一.四四元的敦吉都可列為拉回追蹤的目標。

此外,IC設計優質股瑞昱、聯詠,今年各將配息二七元及三二元,具有高殖利率保護,拉回也可尋找買點。電源管理IC大廠致新,去年EPS十七.三三元,今年首季營收十九.三八億元,年增九.一%,預估全年EPS重返二○元機率大,將配息十四元,以二七○元計算,殖利率五.一%,在IC設計族群中算是偏高的。

十六日報載三星電子共同執行長來台拜訪台積電及廣達,以往三星大都來台採購零組件,且晶圓代工上又與台積電競爭,此次竟然低頭來台,想是本波AI主導的半導體景氣,該公司幾乎都沒跟上,在記憶體HBM方面又落後與台積電密切合作的海力士,市場推估這次來台要推銷該公司HBM;又下游代工廠拜訪對象是廣達旗下雲達,顯見在國外大廠中廣達具有舉足輕重地位,加上未來機器人的發展,廣達後市可密切觀察。廣達十二日以二八四.五元除息九元,而後貼息而下,拉長時間來看,該公司每年填息機率超過八成以上,這次跌到季線以下,又逢年線上升至二○五元以上,二四○元以下可尋找買點。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2296期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:軍工產業需求大爆發
◎特別企劃:通膨怪獸又來 聯準會降息更難
◎焦點議題:記憶體報價漲勢銳不可擋
◎國際趨勢:全球原物料行情啟動
◎中港直擊:中國造船業異軍突起霸天下
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