謝金河:全球股市豬羊變色的底蘊 (2024-10-09 先探投資週刊 文/謝金河)



九月十八日美國宣布降息兩碼,其實這是世界變化開端的起點,這一天美國Fed宣布降息兩碼,核心利率從五.二五~五.五%,下調為四.七五~五%,這是二二年美國暴力升息後首度降息的動作。而在美國降息兩碼之後,中國人行在九月二十四日宣布降準兩碼,同時放水八千億人民幣巨資,對股市、房市展開空前救市行動,接下來是中國、香港股市全面大漲,在中國國慶日休市前一天,九月三十日深滬兩市股市成交量加總二.五九兆人民幣,香港股市也在台灣放颱風假的這一天,恆生指數在暌違三○七天之後又超車台灣的加權指數。

美國升息到了終點

世界發生了這麼大的變化,我們要先來看看這個變化的起點。先從美國升息看起,美國的升息起點是二二年三月六日,Fed率先升息一碼,這是在二月二十四日俄烏戰爭開打之後,隨著美國CPI逐月竄高,Fed在二二年升息七次,共升了十七碼,Fed利率也從○~○.二五%上升到四.二五~四.五%,這是史上罕見的暴力升息,這個猛爆式的升息,讓美國股市紛紛回檔,道瓊指數從三六九五二.六五下殺到二八六六○.九四,Nasdaq從一六二一二.二三下修到一○○八六.八三,費半指數從四○六八.一五跌回二○八九.八二,台股在大家印象深刻中從一八六一九.六一跌到一二六二九.四八,大約回到一九九○年一二六八二的位置。在技術面,三十年前的天價,三十年後變成鐵板支撐,在升息的狂風暴雨中,那時候很多人看台股會跌破萬點。

我認為號稱多頭總司令的張錫,當時喊台股上看兩萬點,在那個時點承擔了不小的壓力,進入二三年,美國Fed繼續升息,這一年升息四次,一次升一碼,共升四碼,利率最高到五.二五~五.五%,Fed最後一次升息是二三年七月二十六日,利率落在五.二五~五.五%,美國升息到終點,也給全球股市帶來新一輪的奔馳。

接著世界迎來AI新浪潮,Nvidia、AMD領航,台積電成了中流砥柱,Nvidia在分割後股價一度漲到一四○.六七美元,台積電ADR到一九三.五七美元,市值越過一兆美元,在AI帶領下,SOX指數上衝到五九三一.九三,代表大型科技股的Nasdaq 100指數拉升到二○六九○.九七,台股加權指數也跑到二四四一六.六七,這是全球股市AI的盛世時代,而在這個大奔馳中,日本的日經指數也越過一九八九年的三八九五七,一口氣衝到四二四二六.七七,而一直持續牛市的印度股市狂奔到八五九七八.二五。

Fed停止升息後,全球股市以美國、日本、印度、台灣,甚至是歐洲的德國、比利時、荷蘭、西班牙、丹麥、挪威等國股市相繼大漲,市場上正在期待Fed的降息,而這一段期間,中國在美國擴大利率的情況下,中國與美國利差縮小,造成中國資金極度外逃,用一個最簡單的例子,二○一四年中國外匯儲備創下三.九九兆美元的歷史新高,可是十年後回頭看,中國外匯儲備到今年八月是三.二八三兆美元;換句話說,中國的外匯儲備經過十年不增反減,足足少了七千多億美元。

空頭市場會有反彈波

照理說,中國每年的外貿出口順差至少逾七千億美元,二三年有八二三二億美元,也就是說,從外貿順差轉化成的外匯儲備如果資金沒有外逃,現在至少應累積七到八兆美元,那麼現在中國的外匯儲備應該有十一兆美元以上,外匯儲備不增反減,源頭是資本外逃,中國的有錢人把錢搬到境外,在資金外逃的情況下,從二二年至今,上證從三七三一.六九跌到二六三五.○九,深圳成分指數從一六二九三.○九跌到七六八三.六三,滬深三○○從五九三○.九一跌到三一○八.三五,最慘的如香港國企指數從一二二七一.六跌到四九一九.○三,恆生指數從三一一八三.三六殺到一四五九七.三一,去年台股在十一月二十八日這一天對港股「彎道超車」,讓大家印象深刻。(全文未完)

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