林宛儀：藍寶石族群能否東山再起？ ( 先探投資週刊 林宛儀‧文)

藍寶石基板是相當詭譎多變的族群，股價一下子一飛沖天直入雲霄，一下子卻又從天上跌至谷底。不僅僅是股價，連產品報價的變動也很大。在二○○九年初每片二吋藍寶石基板報價是七美元，到了二○一○年底，每片漲至三○～三二美元。但好景不常，二○一一年第四季，每片二吋藍寶石基板報價只剩下七～八美元，等於是打回原形。究竟神秘的藍寶石基板是何方神聖呢？


藍寶石是關鍵材料

藍寶石基板產業可以分為上游從事長晶的晶棒廠，以及下游從事切片的基板廠，由於晶棒廠的技術門檻較高，因此台廠初期是以投入切片為主，但近二年來除了有新進業者投入藍寶石長晶外，原本的切片廠也將觸角伸到長晶領域，意圖上、下游整合，但產能當然還無法與越峰相提並論。

除了越峰外，投入藍寶石長晶者還包括尚志，而鴻海旗下的專業藍寶石晶棒廠鑫晶鑽已在去年十二月被基板廠兆晶合併，兆晶也在最近更名為鑫晶鑽。此外，從事切片的兆遠、合晶光及中美晶都已向上跨入長晶領域。


報價止跌　股價強彈

在去年初每片二吋藍寶石基板價格高達三○～三二美元，占ＬＥＤ晶粒生產成本已達二～三成，第二季已降至二五～二七美元，到了第三季因為ＬＥＤ晶粒需求疲弱，促使磊晶廠進行庫存調整，減少藍寶石基板的提貨量，因此每片跌價至一四～一六美元，第四季更進一步下探至七～八美元，當時甚至傳出ＬＥＤ磊晶廠不備庫存，要使用多少才跟藍寶石基板廠拿多少的消息，市況的慘烈可見一般。

當然，藍寶石基板的需求減少，晶棒自然也會跟著減少，再加上晶棒產能大量開出，價格走跌是自然不過的事。國內藍寶石基板廠兆遠、晶美以及原名為兆晶的鑫晶鑽，去年上半年因提列不少晶棒庫存跌價損失，營運皆陷入虧損。

不過，去年底至今年初晶棒廠越峰以及藍寶石基板廠，股價出現了一波兇猛的向上攻勢，越峰從三四．一元漲至七三．四元，兆遠從十五．二元漲至三九．三五元，晶美從十二元漲至三五元，合晶光從七．五元漲至十九．五元，鑫晶鑽從十四．八元漲至三一．一五元，這又是怎麼一回事呢？


鑫晶鑽獲歐司朗大單

原來藍寶石基板報價今年一月已經止跌，而由於二月份ＬＥＤ磊晶廠產能利用率拉升，據傳每片二吋藍寶石基板報價調漲○．五美元，雖然漲幅並不大，但能夠在傳統淡季調漲已是相當難得。另外，藍寶石大廠Rubicon也指出，今年第一季二吋與四吋晶圓的訂單已有復甦的跡象，主要是因為下游客戶開始回補庫存。

除了國內的晶電等ＬＥＤ磊晶廠下單量會增加外，藍寶石基板因為品質不錯而且價格便宜，吸引了國際大廠下單，原名為兆晶的鑫晶鑽表示，已在去年下半年通過德國ＬＥＤ照明大廠歐司朗的認證，今年首季開始放量出貨，歐司朗訂單以高毛利率的四吋以上藍寶石基板為主。

而歐司朗今年計畫擴充ＬＥＤ磊晶產能二倍，因此鑫晶鑽將是歐司朗擴產的主要受惠者。另外，在去年十二月合併上游藍寶石晶棒廠後，完成上下游整合，有助於鑫晶鑽節省原料成本。

總而言之，藍寶石基板產業已經壞了一年，在ＬＥＤ照明甜蜜點將提前到來，ＬＥＤ產業將出現復甦的帶動下，藍寶石晶棒及基板廠今年營運有望開低走高。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1664期
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