歐洲央行超級馬力歐能解歐元之危？ ( 今周刊 文 乾隆來)

歐洲央行總裁德拉吉，對內必須整合歐盟二十七國南轅北轍的意見，對外必須與國際貨幣基金、歐盟執委會亦步亦趨，但他運用高明的政治手腕，讓金融市場相信他，正設法帶領歐洲走出崩解危機。

歐洲中央銀行(European Central Bank, ECB)總裁馬力歐．德拉吉(Mario Draghi)肩負了拯救歐元體系崩潰的任務。在漫長而痛苦的歐債危機當中，德拉吉所率領的歐洲央行，是站在災難最前線的救火隊，總在危急存亡的最後一刻，把即將崩盤的債務國與岌岌可危的歐元，從死神手中搶救回來。

相對於美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克，德拉吉對內必須整合歐盟二十七國複雜、甚至根本是南轅北轍的意見，對外必須與國際貨幣基金、歐盟執委會亦步亦趨；央行手中的救災工具又綁手綁腳，德拉吉一根蠟燭兩頭燒，絕對是史上最困難、最焦頭爛額的中央銀行總裁。

不但工作艱難，而且ＥＣＢ總裁的工作從來就是多面不討好，永遠在德國、法國、義大利、西班牙，以及英國的利益衝突中摩擦。金融市場對於德拉吉一向抱持高度的信任，總是沒好話的國際媒體，則暱稱德拉吉是「超級馬力歐」(Super Mario)，報導中經常帶著同情與支持的語氣。


強力捍衛歐元 市場買單

七月二十六日，「超級馬力歐」在英國倫敦一場國際投資機構會議演講，一反央行總裁語焉不詳、措詞中性的慣例，他對著國際投資人大聲做出保證：「歐洲央行將在職權範圍之內，用盡一切方法，來保衛歐元！」敏感的投資人聽到如此強烈的宣示，馬上聯想到ＥＣＢ將會提出石破天驚的措施，直接在次級市場買入西班牙與義大利的政府公債，以壓低兩個債務國的公債利率。

措詞豐富的英國媒體猜測「超級馬力歐」將要啟動「超級大水車」、「無敵火箭炮」來消滅看衰歐元的敵人；一向嚴謹的德國媒體則說，德拉吉將在八月三日舉行的ＥＣＢ例行執委會中，公布一套兵分兩路的辦法，由歐洲央行與歐洲穩定機制ＥＳＭ聯手，央行在次級市場買入西班牙與義大利政府公債，ＥＳＭ買入初級市場債券。

這個方案動用的資金很少，而且可以瞬間扭轉市場預期，包括《南德日報》在內的德國媒體認為，除了德國央行總裁魏德曼仍持反對立場，歐洲央行執委會其他五個國家都已經同意，所以德拉吉才會在倫敦的公開場合發出如此強烈的保證。

七月二十六日德拉吉演講後，歐洲金融市場全面大漲，處境最艱困的西班牙，股價指數在三個交易日暴漲一三．五％，十年期政府公債利率則從七．六六％的歷史高點，瞬間大跌(債券價格大漲)至六．六％，利率跌幅高達一個百分點；不只是重災區的西班牙、義大利大漲，北邊的德國、法國、瑞典，甚至老是站在歐盟對立面的英國，股價都全面回升，泛歐Stoxx 600股價指數一周內大漲六％，全因為德拉吉這句「用盡一切方法來捍衛歐元」的保證。

更戲劇化的是，一個禮拜之後的八月三日，德拉吉在央行執委會召開後的記者會上，竟然又回到措詞中性、語焉不詳的官式語言。不僅沒有承諾直接購買西班牙國債，連微調利率水準的寬鬆措施也沒有。當天，歐洲股市全線下跌，連美國紐約股市都重挫超過二百點。

不過，崩盤風暴只有短短一天，八月四日，德國與法國股市單日上漲四％，西班牙、義大利暴漲六％，市場顯然對德拉吉抱持強烈的信心，跟他一起站回了「捍衛歐元」的戰線。

為什麼金融市場這麼相信「超級馬力歐」？這可能與他擁有「歐美通吃」、「政金通殺」的必殺絕技有關。


華爾街自己人 政商關係好

義大利籍的德拉吉與美國有極深的淵源，他擁有麻省理工學院(ＭＩＴ)經濟學博士的顯赫學歷。他的指導教授莫迪吉安尼（Franco Modigliani）與梭羅（Robert Solow）都是新凱恩斯學派的泰斗，分別在一九八五、一九八七年獲得諾貝爾經濟學獎。

獲得ＭＩＴ博士學位後，德拉吉回到義大利擔任經濟學教授，不久後獲聘為世界銀行的執行董事，被派到美國首府華盛頓的世界銀行總部工作長達五年。

德拉吉根本是華爾街的「自己人」，二○○一年他卸任義大利財政部長後，立刻被高盛證券禮聘為副董事長兼執行董事，一直到○六年出任義大利中央銀行總裁為止。此外，德拉吉還獲得美國經濟學家薩莫斯(Larry Summers)的禮聘，在哈佛大學專攻政商關係的甘迺迪學院授課；如此的資歷，讓他獲得華爾街、華盛頓的完全信任，美國人相信，德拉吉不只是根正苗紅的美國學者，更是唯一能夠與德國那群保守頑固銀行家周旋的窗口。

有趣的是，歐洲的政客與媒體也非常喜歡德拉吉，因為長期以來，德拉吉以行動展現了他對歐洲統一的熱愛，以及德國人最在意的財政紀律。

德拉吉在一九九一年接任義大利財政部長，當時義大利深陷財政危機，義大利里拉不斷貶值，幾乎就要被逐出當時的歐洲貨幣聯盟。九二年九月，政府債務危機到了頂點，眼見已經走到破產的邊緣，德拉吉提出削減赤字的減債計畫，最終成功說服金融市場，帶領義大利度過當時的債務危機。...【本文未完，更多內容請見今周刊816期】