瑞士百達財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東表示，早在美國大選前已預計2025年亞洲經濟增長將會放緩，包括中國和印度。現時特朗普大獲全勝為區域經濟帶來了重大不確定性和新挑戰。徵收額外關稅的威脅可能會對亞洲出口商造成打擊，而聯儲局減息週期的前景減弱和強勢美元亦可能對亞洲貨幣和資產價格產生壓力。
亞洲各國的應對政策可能會有所不同，中國政府或會提供最強有力的支持，以抵銷額外關稅對仍在經歷房地產低迷和疲弱內需的經濟的影響。鑒於聯儲局貨幣寬鬆政策力度有限的前景，其他亞洲國家的應對政策可能會受到更大限制。
在MSCI中國指數中，按收入計算最大的成分股主要集中在媒體娛樂、電商和消費服務等幾乎完全以國內市場為主的行業。因此，較高的美國關稅對這些公司的直接影響可能有限，但它們可能會因整體經濟放緩和內需疲弱而受到間接影響。
然而，圍繞特朗普關稅及中國政府應對政策的不確定性依然很高。在美國額外徵收60%關稅且政策回應不足的悲觀情景下，陳東預計盈利將下降10%，估值將回落至接近近期谷底的8.5倍，導致價格回報率為負24%。如果在關稅較輕或政策刺激措施更強的樂觀情景下，預計價格回報率將達到30%，大部分額外收益將來自於估值擴張。不過，他認為特朗普重視股市表現，並視關稅政策為談判手段，因此預計特朗普僅將對中國實施20%關稅。
陳東預計2025年MSCI亞洲(日本除外)指數的盈利增長為12%，低於2024年預計的22%，但由於特朗普政策相關的市場情緒惡化，市盈率(PE)倍數可能會略微收縮。綜合來看，他預計到2025年底MSCI指數的目標價格為775，意味著價格回報約為10%。
另一方面，特朗普在美國大選中大獲全勝令局勢大變，進一步降低了對聯儲局減息的預期，導致美元大幅走強。歷史上，這對東盟股市和貨幣並不利。特朗普的關稅計劃亦令整個地區的盈利前景受壓。因此，瑞士百達財富管理對東盟股票的看法變得更加謹慎，又認為投資者在短期內需要對該地區的投資保持精挑細選。
在主要東盟股市中，陳東對新加坡、馬來西亞和菲律賓持正面立場，因為它們的基本面相對較為穩健，但在短期內對印尼、泰國和越南的立場則更為謹慎。
在亞洲市場中，陳東最看好台灣地區，因其或會繼續受惠於人工智能投資。而另一科技出口大國南韓，由於對Al的敞口較小及對美國利率敏感，其表現可能會較弱。(sl/da)~
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