招銀國際發表研報指，吉利汽車(00175.HK)2024財年第四季收入較該行預測低約6%；毛利率按季改善1.8個百分點至17.3%，超出預期1.2個百分點，因此毛利總額基本符合預期。若剔除外匯損失與成立「Horse」合資公司帶來的資產處置收益，2024財年淨利潤按年增長約68%，略高於該行先前預測。
招銀國際將吉利2025財年銷量預測由246萬輛上調至274萬輛。相比於吉利管理層的指引，該行更看好「吉利」品牌與「銀河」品牌今年的銷量表現(預計貢獻213萬輛)，但對「極氪」與「領克」的銷量預測相對保守(預計分別為27萬及34萬輛)。
綜合考慮規模效應提升、出口佔比下降及競爭加劇，招銀國際預計銀河與吉利品牌2025財年毛利率有望分別按年擴大3.2及0.3個百分點，極氪(包括領克)的毛利率或按年收窄，因領克轉型期可能形成拖累。該行亦預計，吉利2025財年整體毛利率將按年微降0.4個百分點至15.5%。另外，該行亦預計2025財年減值與股權激勵費用將顯著下降，疊加潛在匯兌收益，有望提振全年淨利潤。
招銀國際將吉利2025財年淨利潤預測上調7%至146億元人民幣，維持該股的「買入」評級，同時將其H股目標價由19港元上調至23港元。(js/u)
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