華泰證券研究報告指出，翰森製藥(03692.HK)公告與羅氏就HS-20110(CDH17ADC)的全球獨佔權益(不含中國內地、香港、澳門及台灣)達成授權合作，公司將獲得8,000萬美元的首付款，並有望收取最高14.5億美元的里程碑付款，以及未來潛在產品銷售的分級特許權使用費。2023年以來，公司已達成5項高質量對外授權(可觀的首付款和總金額、MNC對手方)，且華泰證券估測里程碑收入已開始陸續兌現，看好業務拓展(BD)成為公司常態化收入及利潤來源。維持「買入」評級。
華泰證券預計2025年，公司創新藥銷售收入將突破100億元人民幣(下同)，收入佔比突破80%。預計公司2025至2027年歸母淨利潤分別為56億、55億、57億元(前值分別為52億、55億、57億元，主因上調業務拓展收入預測)，對應每股盈利為0.92元、0.9元、0.95元。
華泰證券給予公司SOTP估值2,617.67億港元，對應目標價43.23港元。(hc/u)~
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