美銀證券研報指出，近期市場對微軟(MSFT.US)看法主要圍繞三大關鍵議題，首先是關於微軟參與AI基礎設施項目的程度，因該公司相較甲骨文(ORCL.US)和谷歌(GOOG.US)等同行，較少公開談論。有關討論隨著微軟宣布與OpenAI 持續合作夥伴關係解決，包括對Azure的2,500億美元投入承諾，並維持AI獨家合作，再次確立了微軟在AI建設與商業化的核心地位等。
美銀證券表示，Azure業務增長率達39%，較指引高出150個基點，表現穩健，認為即使面臨供應鏈限制，Azure業務增長率仍穩健，維持於接近40%的高位。隨著新的OpenAI合作協議最早將於2026財年第二季上線，加上供應鏈限制在2027財年或將逐步緩解，美銀證券認為Azure增長加速路徑清晰。
就資本支出方面，美銀證券將微軟2026年預估上調至1,400億美元(佔收入43%)，此舉獲微軟承諾緩解供應鏈限制的支持。這些投資預計將驅動非線性產能增長(今年AI產能提升80%)，顯示微軟規模優勢正在擴大。Office業務維持15%左右增長。但隨著進入2026財年，不斷擴大的Copilot潛在用戶基礎(1.5億用戶)所帶來的變現與轉化潛力，有望顯著推升Office業務的成長動能。
美銀證券重申微軟為首選股，評級「買入」，目標價640美元。(hc/u)~
阿思達克財經新聞
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