《大行》里昂料京東健康(06618.HK)阿里健康(00241.HK)明年收入現雙位數增長阿思達克財經新聞 (2025-12-08 15:57:38)

里昂發表研報指，京東健康(06618.HK)與阿里健康(00241.HK)今年第三季度業績強勁，並鑒於以舊換新政策的基數效應，認為這兩間公司第四季度業績指引較為保守，但他們對明年的藥品銷售增長及利潤率擴張均持正面展望。里昂又預計原研藥銷售從醫院內渠道轉向醫院外渠道，以及藥企營銷預算向線上轉移的趨勢預計將持續數年。

里昂預測，上述兩家公司明年收入將實現雙位數增長，其中京東健康增速更快；並將阿里健康目標價從6.5港元下調至6港元，以反映第三方商品交易總額及營收增長預期放緩；而京東健康目標價則為71港元；兩間公司均維持「跑贏大市」評級。

里昂又預計，兩間公司下季度的營收年增率均在15%左右；並預計在原研藥銷售持續增長的支撐下，京東2026財年營收將實現接近20%的按年增長，阿里健康2027財年營收將實現接低十位數(low teens)的按年增長。然而，由於以舊換新基數較高，醫療器材銷售可能會放緩，阿里健康在營養品、第三方商品交易總額(GMV)和營收方面可能面臨更大的壓力；兩家公司的長期調整後淨利潤率約為13%。(hc/u)~

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