美債ETF止跌反彈！投資人關切是否真落底 法人這樣說 (2024-10-25 12:29:26)

美國聯準會9月宣布降息2碼，但債券價格卻是不漲反跌，讓原本期望坐收資本利得的投資人大感意外，眼看美國10年期公債殖利率自9月下旬一路攀高，近一個月漲幅超過一成，也使得美債ETF價格直直落，短線跌幅至少5％起跳，有的甚至超過10％，投資人驚嚇不已。

隨著公債殖利率這兩天拉回，美債ETF價格也跟著小反彈，但受驚的投資人不免關切，真的止跌了嗎？反彈是真的還是假的?

國泰投信指出，本周債券市場受到川普聲勢攀升，當選機率提高，市場認為川普當選後會提高關稅，並且降低企業稅等政策，恐令通膨升溫，美財政赤字增加，公債殖利率短期出現明顯攀升，最新美國10年公債殖利率在4.19%，美債烏雲滿天。

國泰投信指出，從最新發布的美國聯準會(Fed)褐皮書可看到，9月初以來，美國大部分區域經濟活動停滯或下降，多個轄區的薪資增長放慢，通膨在多數地區持續降溫，顯示經濟增長疲乏，預期報告將支撐下一次的降息預期，勢必動搖11月6日至7日的利率政策會議。

國泰投信指出，報告發布後，美債價格這兩日已看到彈升，多數機構評估，11月再降息的可能性大，美債之前跌多，再跌空間已不大，美債投資人信心十足。

盤點本周的美國長天期公債交易量仍高，國泰20年美債(00687B)日均量高達9.6萬張，顯示債券投資人仍在逢低加碼，昨日因Fed褐皮書發布，債價今天也反彈，截至發稿為止，反彈約0.7％。

元大美債20年（00679B）、群益25年美債（00764B）反彈也都超過0.7％。

大華投等美債15Y+(00959B)經理人郭修誠表示，美國相關經濟數據表現如預期，長短年期公債倒掛已結束，美國10年期公債殖利率持續維持4%以上。在這樣的環境下，建議投資人應布局於長天期的投資等級債，除了現在可領取穩健息收，還能期待降息循環中，債券價格上漲的可能性。

郭修誠說，根據歷史經驗，市場利率與債券價格呈反向關係，意味者在降息循環下，債券存續期間越長，賺得資本利得的空間與機會就越大。此外，只要發行人不違約，不論市場利率的漲跌，多數債券都有配發債息；票面利率越高，利息收入就越高。對於有息收需求的投資人而言，不妨選擇「高票息」、「高品質」與「低入手價」二高一低的債券商品，以獲得相對有吸引力的債息收入與資本利得。

根據CMoney統計至10/21，在台掛牌之債券ETF總市值約2.95兆台幣，相較9月底增長約334億，成長1.15%；成交量亦較9月底增長約16.31%，來到約72萬張，顯示市場提前反應聯準會降息之利多，且即使債券價格跌，買氣依舊活絡。

郭修誠表示，根據利率點陣圖，年底前還有2碼的降息空間，債券殖利率有望回落，還未入手或想加碼債券的投資人，不訪趁這波債市盤整之際，納入長天期的投等美債券配置，在現在的環境，無論是獲得債息收入，或是期待資本利得，都是好時機。

00959B即將首次配息，每單位配發0.055元，除息日為31日，欲參與配息的投資人最晚需在30日持有。

保德信投信指出，聯準會降息後，美債價格雖然有所回升，但目前的美國投資級債價格僅有93.36元，距離歷史均值103.13元仍有一段空間，眼見降息趨勢持續，債券價格可望走升，現在正是進場撿便宜的好時機。

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈表示，美國投資級債大多為大型企業發行的債券，基本面相對穩定，信用前景亦佳，然而價格卻因2022年以來聯準會暴力升息而大幅下滑，甚至一度出現84.03元的低價，跌幅逾20%，儘管在今年聯準會9月降息後價格出現反彈，但仍低於過去20年平均，堪稱投資級債的「破盤價」。

從數據來看，美國投資級債基本面持續好轉，黃相慈分析，根據JPMorgan統計，美國投資級債信評上調與下調的比率，在今年上半年達到創紀錄的5.2倍，第二季有1940億美元的美國投資級債被調升信評，同期間，僅有140億美元的債券被下調評級，顯示整體信評表現相對正向。

黃相慈認為，美國經濟軟著陸是基本預期情境，穩健的企業基本面，搭配通膨放緩及未來寬鬆的貨幣政策，有利債市投資情緒，配合目前美國投資級債強勁的技術面，包括資金持續流入，以及第四季淨發行量下降等，預期至年底前多數時間利差將維持在窄幅區間內整理。

在產業選擇上，黃相慈建議，現階段較為看好基本面強勁的銀行業，料其有能⼒應對後續上升的壞帳，另外，更高的資本要求將有利其信用，此外亦看好能源，特別是油價有望維持在每桶70美元以上，⽀撐能源業發行人獲利及去槓桿。至於債券信評方面，建議聚焦BBB級債券，並關注潛在Rising star利差收斂機會。