建銀國際發表研究報告指，蒙牛(02319.HK)受到零售需求放緩、競爭加劇及自身庫存控制等因素拖累，第二季的收入受到顯著影響。雖然液體奶需求在第三季仍然相對疲弱，且在10至11月的節日銷售未有改善，但該行預期，隨著另一輪大規模渠道庫存控制壓力解除，收入降幅將從上半年的13%收窄至下半年的2%。另外，原料奶成本下降及嚴謹的成本控制應可維持集團利潤擴張，料下半年毛利率及經營溢利率分別按年改善0.9及0.4個百分點。
建銀國際表示，蒙牛目前的首要任務是要提高營運效率。該行相信，更健康的庫存，加上更理性的競爭環境、穩定的原料奶價格及審慎的成本控制，將提升集團的盈利能力。該行預計在2025至26財年，經營溢利率將按年平均擴張0.3個百分點，並保持溫和的業績增長。
該行上調集團2024及25財年的盈測1%及2%，反映產品組合及利潤改善，將目標價由13.4元調升至19.1元，評級由「中性」上調至「跑贏大市」。(sl/k)~
阿思達克財經新聞
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