與紅色供應鏈再鏈結 五大族群接地氣(2018-01-29 14:19:18 理財周刊)

文．李彥緯

由於中國已嚐過半導體晶片供應量「受制於人」，每年進口高達二千二百億美元(約合一．四兆人民幣)以上的逆差苦果，必不會容忍「薄型面板」市場再度由外國廠商搶下主導權情況發生。

中國大陸先前全力扶植太陽能(催生出全球最大太陽能電池封裝廠江西賽維)、LED(LED晶片龍頭廠三安光電)、TFT-LCD等產業飛速成長，大幅擴大產能規模，成功拉升全球競爭力的鼓勵作法，將複製到半導體、OLED面板、電動車、物聯網等產業，未來目標是與全球一線大廠正面對戰，爭奪市占率與主要發話權。

薄型面板陸廠京東方 獲得豁免債務大利多

過去因為中國大陸重點扶植產業政策而受到嚴重壓縮的廠商，原本的競爭優勢受大規模侵蝕，但經過一番「打不過，就加入」的利益競合後，似乎已成為現階段台廠面臨陸廠崛起的一條生路。

中國薄型面板大廠京東方近期收到來自官方發放的大紅包。一月十六日晚間，京東方對外公告，已成功與福州市人民政府、福州城建投資集團、福州城投京東方投資有限公司，簽署《福州第八．五代新型半導體顯示器件生產線專案投資框架協定之債務豁免協定》，豁免京東方用於項目建設合計六十三億元人民幣(約三一五億元新台幣)貸款。福州市政府對京東方債務豁免，清楚體現了中國官方對京東方的產業扶持態度。另一方面，以長遠角度來看，目前已經進入良性發展循環的京東方福州生產線，後續將可為當地帶來可觀稅收與工作機會。

上市以來，即運用「高融資、高虧損、高擴張」營運模式的京東方，於面板經營資本上已豪賭高達千億人民幣，自二○○一年至二○一五年，累計虧損達七十五億元人民幣。自二○○六年獲政府金援補助九二○○萬元人民幣後，即連年接受政府「輸血」，二○一二年政府補貼金額甚至高達二六．二億人民幣，支撐其得以繼續營運。

二○一六年後，京東方營運開始出現大幅好轉，二○一七年第三季度實現營收總額達二四八．○三億元人民幣，年增率二七．八九％，實現淨利潤二一．七三億元人民幣，年增率高達二三○．六八％，為連續第五個季度業績持續成長。

自二○一六年中液晶面板市場報價明顯反彈後，京東方營收自二○一六年第三季開始持續走高。二○一七年前三季液晶面板出貨總量全球市占達二五％，坐上全球龍頭寶座。由此可見中國大陸重點扶植，連年「強力奧援」效應驚人！

去年十月下旬，京東方攜手小米、華為、OPPO、VIVO、魅族等中國手機品牌廠，於四川成都舉行第六代柔性AMOLED生產線量產暨客戶交付儀式，向全世界正式公開展示中國首片國產第六代柔性AMOLED面板，這條面板生產線不僅為京東方旗下首條產線，同時亦為「中國首條」AMOLED面板生產線，更為全球「第二條」已進入量產之「第六代柔性AMOLED生產線」。去年十二月二十日，京東方投資興建之全球「首條十．五代TFT-LCD線」今年一月中旬交付首批成品，寫下全球薄型面板產業新里程碑。

中國大陸在京東方、天馬、華星光電等面板廠新增AMOLED生產線陸續量產後，二○二○年市占率將衝高，突破全球OLED面板市占二五％門檻。

陸面板廠持續擴產 漢唐、聖暉、亞翔商機大

京東方執行長表示，未來三至五年內將維持「每三年翻一番」營業額的高速成長，預料將從二○一六年六八九億元人民幣，進一步成長達三千億元人民幣左右規模。其中，軟硬體結合、服務項目收入，將自目前不及一五％比重逐步提高達四○％占比。同時，也規劃將於五年內拓展達一百個以上之物聯網領域細分市場，也設定將提供至少達六十億個物聯網智慧應用端為發展目標。

京東方持續厚實產業競爭優勢，占據大尺寸面板全球最高市占率，不斷擴大出貨量的同時，其實也為面板廠相關廠務、無塵室、自動化生產設備機台等台廠，如：漢唐(2404)、聖暉(5536)、亞翔(6139)、京鼎(3413)、志聖(2467)、均豪(5443)等，創造龐大商機。

友達、群創面臨壓力 奇美材、明基材打入供應鏈

中國官方多年前，亦曾以龐大資金銀彈、租稅優惠、投資獎勵等方式，力挺中國LED、太陽能等重點產業。中國廠商挾著官方強力奧援優勢，幾乎不用考量營運成本、設備折舊費用，強勢、大舉引發終端產品殺價大戰，台廠因無力招架中國對手強大搶市攻勢，多陷入營運低潮。

法人認為，薄型面板產業，相較於太陽能、LED產業，動輒數以千億元新台幣規模計算之建廠成本，更屬於高額投資，更易受景氣循環波動影響。京東方獲中國官方強力、全面奧援下，全球第二條量產第六代柔性AMOLED產線，首條十．五代TFT-LCD產線，已於今年一月中旬左右成功交付首批面板成品等耀眼成就，已對台廠「面板雙虎」友達(2409)、群創(3481)造成強大壓力。

繼太陽能、LED產業之後，面板業恐成為下一個打不過陸廠的落日產業。而相關供應鏈是否會以「打不過，就加入(紅色供應鏈)」營運策略因應，值得密切追蹤。

奇美材(4960)、明基材(8215)二家原為TFT-LCD液晶面板重要零組件「偏光板」供應鏈，在實行「加入紅色供應鏈」政策下，目前已成功打入京東方、華星光電、深天馬、南京熊貓等中國面板廠零組件供應鏈。

在龐大電子終端產品市場應用需求推升下，中國一躍而成全球半導體相關產品最大規模應用市場。以二○一六年為例，中國半導體應用市場規模占全球約四一％，全年進口總金額高達一．四九兆美元。不過，因中國半導體製造業整體產能不足以滿足國內龐大需求，每年半導體相關產品進口總金額遠超過中國可自給自主能量，進口總量始終居高不下，等同持續擴大中國半導體產業對外貿易逆差，中國政府因此痛定思痛，全力支援投資國內半導體製造業發展，希望最終可成功提高中國半導體產業市場自給自足比率。

中國大陸為扶植半導體業成功壯大，大幅縮減積體電路相關產品進口量體，連年以「國家」級大基金、「地方政府」合資基金方式，挹注半導體產業強勁成長動能。同時，據台灣半導體設備大廠指出，中國政府為扶植其「紅色供應鏈」成長，可說是招數盡出。二年前，中國保監會公布「首台(套)重大技術裝備保險補償機制的試點工作」(簡稱「補貼保險」)，只要中國企業願意採購中國本土製造之重大技術設備，即可由國家出資保費加以投保，倘若後續使用中國廠所產製機台設備，出現故障，因此造成營運損失時，中國企業可據以申請保險理賠，以協助推動重要設備機台由「中國製造」目標成功達標。

過去二年來，產業扶持政策協助發展所獲具體成效相當明顯，知名中國半導體設備廠如：北方華創(中國高端半導體設備上市龍頭廠)，甚至已成功打入台積電、三星設備供應鏈。兩相對比之下，反而台灣半導體設備產業國產化政策，推動多年下來，卻始終未見具體成效。

中國半導體市場動能強 台積電、聯電、力晶積極卡位

另一方面，中國半導體IC設計次產業，已有華為海思、紫光展銳等廠，成功擠進全球營收規模前十大IC設計廠。IC封裝測試次產業中國廠中，亦已出現目前已成功搶下營收、市占率，全球排名第三大廠─江蘇長電科技(亦為中國IC封裝測試業龍頭)。

中國政府持續透過大規模產業發展基金，推動半導體業成長的扶植策略，效益正持續顯現。TrendForce 預估，包含一期、二期大基金在內，加計各地方政府投入資本總額，未來將逼近達一兆元人民幣規模。大基金目前於半導體晶圓製造投資項目，企業與專案有：中芯國際、華力微電子、華虹宏力、士蘭微、長江存儲、耐威科技等，同時亦有部分重點發展專案仍積極進行中。

根據TrendForce最新市調統計資料指出，自二○一六年至二○一七年底，中國新建、規劃中八吋、十二吋晶圓廠，共計已達二十八座。其中，十二吋晶圓廠有二十座，八吋廠有八座，大多數投產時間預定落於今(二○一八)年。預估至二○一八年底，中國十二吋晶圓廠晶圓製造月產能，將可達七十萬片左右，與二○一七年相較下，年增率高達四二．二％。同時，二○一八年總產值預估將可達人民幣一七六七億元，年成長率達二七．一二％。

對台灣包含台積電(2330)、聯電(2303)、力晶、力成(6239)等半導體廠而言，一方面固然因為中國半導體廠羽翼漸豐，競爭力大幅提高，一方面也因中國半導體產值規模仍持續擴大中，因此，相繼前進中國，打入「紅色」出海口市場，可說已成為現階段「延續台灣半導體業生命週期競爭戰略」的市場顯學。台灣本土已經展開於中國興建，或是已上線量產多座八吋、十二吋晶圓廠產能者，或是即將以十六奈米先進、高階製程量產IC晶片廠商，莫不挪移較以往更大比例發展資源「加入中國半導體市場」，以免落後中國半導體市場爭覇戰局。

中國電動車發展政策定錨 台灣電池原材料、汽零廠搶紅包

除了半導體、OLED面板等，中國目前正傾國力挺，且已小有所成的科技產業外，電動車、物聯網等，也因為全球日益升高的環保潔淨標準達標壓力加重，產值規模將於二○二○年成長高達一．五兆元人民幣的物聯網市場，成為中國官方同樣視為必須大力相挺重點產業。

中國近年來整體汽車銷售量，已強勢超越美國、躍居全球最大規模市場，每年新增多達二八○○萬輛燃油車上路，約占全球年度總銷量三分之一占比，所產生廢氣、全球暖化效果自然相當驚人。因此，中國工信部副部長辛國斌於「二○一七中國汽車產業發展國際論壇」上已公開表示，「一些國家已明訂停止生產傳統能源汽車的時間表，工信部也已啟動相關研究，正會同其他部門制定禁止化石燃料汽車生產及販售的時限」，此項宣示，也就等同暗示中國將加快後續電動車發展腳步，中國整體電動車市場產值成長力道，勢必也將同步跟上奔向高轉速限區腳步。

如此一來，除了目前已成功打入中國最大電動車廠比亞迪(BYD)零組件供應鏈台廠，如：胡連(6279)、康舒(6282)、興勤(2428)、中碳(1723)、精熙(9188)、尚化(4738)、凡甲(3526)、長園科(8038)、君耀-KY(6422)等，未來有機會跟進比亞迪電動車銷量成長腳步，零組件出貨量跟著搭上上升氣流以外，現階段正積極開發、進軍中國電動車市場的全球電動車知名大廠特斯拉(Tesla)，隨著特斯拉持續擴大布點插旗中國已達五十萬輛以上年銷量電動車市場下，預料後市隨著相關零組件拉貨數量的持續成長下，將有利台廠「特斯拉供應鏈」廠如：和大(1536)、貿聯-KY(3665)、程泰(1583)、健和興(3003)、致茂(2360)、錩新(2415)、健策(3653)、同致(3552)、乙盛-KY(5243)、宣德(5457)、建通(2460)、巧新(1563)、美琪瑪(4721)、康普(4739)、世德(2066)等，未來營收業績成長動能、營運表現，同樣體現出「打不過，就加入的最佳營運策略。

中國物聯網五兆人民幣商機 聯發科挾集團優勢積極搶進

聯發科(2454)原本擅長，市場咸認戰鬥力最強的「手機應用產品線」市場，目前於全球行動晶片龍頭廠高通(Qualcomm)、海思(Hisilicon)正面攻擊下，加以既有客戶(小米、OPPO、VIVO)已於去年十一月九日與高通簽訂供貨備忘錄(因為要利用「高通」的專利保護傘協助它們，於中國目前已進入成熟期，自二○一七年起將衰退三年的本土智慧型手機市場，成功進軍海外市場，延續企業成長動能)，等同已被客戶給甩開，不再採用聯發科處理器及通訊晶片的最新市況背景下，可說是已全面潰敗，聯發科必須及早開闢新天地，尋求新營運成長動能。目前看來，物聯網似已成為聯發科挾其累積多廣度，向「無線通訊晶片」研發技術及優勢全面進擊的下一個藍海市場。

工業電腦廠磐儀(3594)與聯發科合資設立的子公司磐旭智能，宣布與大中華區策略夥伴「康佳集團中國電子電器製造集團」合作，攜手合擊搶攻中國龐大物聯網市場商機。

磐旭智能指出，所推出之產業物聯網應用解決方案，可依據不同產業別客戶需求，加入各式應用元件，建構出完整硬體解決方案，可滿足多樣化客製需求。預計此次與中國康佳集團深化合作關係下，將可為磐旭智能帶進達十億元以上人民幣市場商機。

二○一三年底，磐儀、聯發科共同合資成立磐旭智能，磐儀持股五七％，近三年營收維持倍數成長動能，二○一六年營收二．九八億元，年增率高達九七．三六％，總獲利○．四五億元，較前一年度虧損○．○七億元轉虧為盈，首度交出獲利佳績。

磐旭智能表示，現階段正持續耕耘不同行業應用市場，提供倉儲、物流、巡檢、家居、醫療、車聯網等物聯網相關應用領域完整解決方案。同時，也已協助許多不同產業別客戶，成功提升營運效率與資料分析準確性。此次與中國康佳集團進行策略合作，等同於為磐旭奠定開拓中國物聯網市場的重要里程碑，亦有助於中國官方實現布建智慧城市計畫。

大陸物聯網應用市場大爆發 磐儀、晶心科後市看好

中國目前正透過「十三五規畫」、「一帶一路」施政藍圖及行動綱領，陸續推動多項金額龐大之基礎建設，以及物聯網產業發展計畫。市場分析機構預估，中國整體物聯網產值規模將可於二○二○年成長達五兆元人民幣！磐旭智能此次與中國康佳集團合作，結合雙方市場營運優勢、整合上中下游產業供應鏈，有助達成強化物聯網市場競爭布局、深化行業應用基礎、加速市場開拓速度。

另外，聯發科集團旗下晶心科(6533)，為台灣應用IC晶片上游IP(矽智財)廠。伴隨全球物聯網行動裝置市場當紅炸子雞「智慧音箱」，市場成長熱潮已點火，預料將有望受惠因聯發科不斷開發智慧音箱及物聯網裝置應用處理器、無線通訊晶片等產品下，因此需經常使用到晶心科「無線通訊」、「裝置連結」等相關電路及晶圓製程IP矽智財，有望為晶心科不斷挹注各式IP應用權利金以及後續產品銷售分潤利益。

聯發科集團旗下晶心科、工業電腦廠磐儀，後市有望受惠中國物聯網應用市場商機推升營收獲利成長利多。

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