權證專家潘俊賢 教你權證應該這樣賺(2012-10-08 16:45:38 理財周刊 | 邱智慧)

近期投資人應該都有感於盤勢多空不明，投資意願跟著降低。但這時候反而是進修的最好時機點，加緊腳步練功，當波動行情啟動時，就是投資人可以大顯身手之時。

本次節目邀請到《權證，這樣賺就對了》作者潘俊賢，他可以說是國內權證研究與實作的開山鼻祖，因為自權證開放初期，潘俊賢就投入研究此新興金融商品，除了擁有理論的知識，更擁有扎實的實務經驗。權證的特性是以小搏大，背後有許多「眉角」，關係著能否獲利，投資人可別輕忽了！

獲利無窮「跟鬼一樣」 遇見的人少

主持人問(以下簡稱問)：權證是新興金融商品，請問什麼是權證？

潘俊賢答(以下簡稱答)：它是衍生性商品的一種，代表未來在一定的時間內擁有買賣股票的權利。可買股票的權利稱為「認購」權證；可賣股票的權利稱為「認售」權證。

新手投資人最容易搞錯的是「價內外」的分別，舉例來說，若要買認購權證，我們假設履約價為海平面，股價為鳥，當鳥愈飛愈高，代表股價上漲的幅度大，價值也跟著提高，屬於價內的涵義。若鳥(股價)低於海平面(履約價)，鳥就可能有淹死的危險，價值跟著降低，這樣便屬於價外的涵義。

問：操作權證時，有何重要的觀念需要了解？

答：在我的書中有提到，許多新手只知道玩權證能夠「以小搏大」，就如本書中提到「損失有限，獲利無窮」。這裡談到的損失是投入的成本，至於獲利卻能夠無上限。「損失有限」，常讓新手投資人對風險管理喪失警覺，提醒大家，設停損在權證中非常重要。

或許大家有聽過一句話：「愛情跟鬼一樣」，意思是相信愛情存在的人很多，但真正見過的人卻很少，權證中的「獲利無窮」也是相同的道理。我們應該把「獲利無窮」解讀成「獲利倍數」，在多頭和空頭時期、波段行情到來時，比較容易出現。

問：能不能傳授幾招操作權證的策略？

答：「做對加碼，做錯減碼」，一般投資人卻往往是相反的操作，這也是為什麼不容易賺到錢的原因。權證本身有個特性，當看對方向時，獲利會出現倍數成長，做錯減碼時也能讓損失有限。市場上成功的人往往具備此要素，尤其碰到波段的環境更加明顯，但此時大盤在盤整，建議權證還是先看不碰為宜。

「以小搏大，以小護大」，指的是用小錢投資取得高獲利，但也要注意其高風險的存在。用權證搭配現股操作，可增加避險部位，達到以小護大的功能。「為趨求權，因人而宜」，指的是順從趨勢來操作權證，依照個人性格可選擇的標的和條件也不同。

問：目前是除權息旺季，權證應該參加嗎？

答：其實除權息的時期正是操作權證的旺季，建議投資人可參加。近期大家關注的證所稅，並沒有納入權證，是權證其中一個優點。

除權息前後 操作的旺季

我們都知道如果用現股參與除權息，對高所得的人將被課許多所得稅和證所稅，權證就沒有此問題。建議在除息前，將現股賣掉換成購入權證，除息後再賣掉權證將現股補回，此方式對高所得的人能減少所得稅的負擔。一般來說，除權息前後股市的波動較大，而波動大也增加權證的操作空間，因此此時是做權證最好的時機點。

問：操作權證適合用何種資金管理模式？

答：舉一個例子讓大家更清楚，在烹飪時除了食材很重要，調味料也會影響菜色的美味。假設現股是食材，權證是調味料，大家必須先搞懂食材和調味料的關係，如果有資金一百萬元，建議權證的資金配置不要超過二十萬元，因為權證有高槓桿和倍數成長的特點，不建議將所有資金都投入權證，否則就像是整道菜都是調味料，破壞了料理的特性。

問：對於目前的盤勢，應該如何操作權證較恰當？

答：投資首先要觀察大環境，現在看來是空頭排列，指數呈現弱勢整理，此時不適合做認購。若想要作多，至少要等到指數出現底部，多頭排列形成才適合買認購。建議投資人往「三好」的方向挑選標的，包括好公司、好時機和好工具，高殖利率的穩定股將可能成為下一波主流。好公司指的不只是營收好，誠信更重要。好時機是財報公布、除權息前後；好工具則是可參考有諸多優點的權證。


潘俊賢/《權證，這樣賺就對了》作者

現為統一證券金融商品部副總經理、證券商業同業公會新金融商品委員會委員、歐洲期貨交易所(Eurex)教育訓練講師、台灣金融研訓院、寰宇出版特約講師。

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