兩岸大三通，海空運商機現 ( 財金雜誌 文◎黃盈華)

二○○八年十二月十五日，兩岸在相隔一甲子的時間後，海空運大三通正式啟動，台灣航商多年來的緊箍咒得以解除，不僅可以節省成本、創造新商機，長期而言更是個大展拳腳的好機會。


航空直航效益應可期

兩岸大三通之後，週末包機擴大為每週七天的平日包機，班次增加三倍，飛航路線也截彎取直。以過去桃園飛上海為例，由於必須經過香港等地轉機，所需時間往往長達五、六小時，而七月份週末包機開辦後，桃園至上海的航程縮減為二小時廿四分(仍須飛經香港飛航情報區)；十二月大三通正式啟動後，飛航路線得以截彎取直，桃園至上海只需要八二分鐘。

平日直航包機上路後，受惠最大的莫過於華航以及長榮航空，以七月四日兩岸週末班機上路後的情況來看，雖然班次不多，但載客率高達九成，是華航、長榮航所有航線中獲利最高的。十二月平日直航包機開放後，華航、長榮航每週分別有廿二及廿三架次的客運包機，班次大幅增加，若以載客率七成保守估計，一年可望為兩家業者各增加三十億以上的營收。

雖然對公司營收貢獻度僅約三％，但因直航航線耗油較少，加上油價走跌，兩岸包機的成本將可大幅下降，獲利率也較高，估計ＥＰＳ貢獻度可達○·二元以上。在大三通後，雖然華航及長榮航的台港、台澳航線載運量勢必會減少，不過，兩岸飛行時間大幅縮短，屆時兩岸往來的旅客人次勢必會大幅增加，商機反而更多，未來飛行班次若能進一步開放，甚至能夠爭取到兩岸航線成為固定航線，以及中國大陸開放第五航權，效益更可期。


貨運包機商機可期

除了客運直航外，貨運包機直航也正式開放，目前華航、長榮航每月各可飛行十五個班次，若以載貨率七成保守估算，一年約可增加七億餘元的營收，對業績也不無小補。由於中國大陸已是全球的生產工廠，兩岸往來的貨運量可觀，未來若貨運包機班次能夠進一步開放，效益也可期。

華航、長榮航二○○九年在直航效益顯現，加上油價成本已大幅下跌，估計業績都可望走出二○○八年鉅額虧損的陰霾，甚至有機會可以轉虧為盈，股價若出現回檔應可逢低佈局投資。


海運業者可望大展身手

在海運業方面，在兩岸大三通、海運開放直航後，未來國內航商駛往大陸各港口毋須再灣靠石垣島。以基隆港到上海為例，航行時間可節省十六小時，而長榮海運、陽明、萬海三家貨櫃航商估計共可節省灣靠規費及燃油成本共廿多億元，兩岸互免海運所得稅成本則約廿五至卅億元。

二○○九年受到全球經濟景氣疲弱的影響，海運業景氣轉差，運價下滑壓力不輕，恐怕將削弱兩岸直航的利多效益，不過，長期來看，國內航商在突破以往無法直航的限制後，將可以與其他國際級的航商到中國大陸市場公平競爭，尤其中國大陸身為全世界的生產工廠，市場商機可觀，以台商優異的攬貨能力，長期發展應值得期待。

在海空運大三通後，且「國際機場園區發展條例」已在十二月初通過立法院初審，桃園航空城相關概念股包括榮運、遠雄港等也成為市場焦點，不過資產開發效益並非短期內能夠實現，未來發展變數仍多，目前看來題材性仍超過實質面。

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