徐一鳴:事實是，用鈔票比抱鈔票好 (2013-06-01 Money錢雜誌 文／徐一鳴)

最近朋友抱怨，他媽媽賣房後拿到現金想定存，居然被許多家銀行拒絕！
對銀行來說，在鈔票滿天飛的當下，吸收存款後，根本找不到放款對象（ 央行對高收入的放款對象設置許多限制條件） ，連利率不到0.7% 的央行定存單都要搶了，若再收更多利率1.4% 的定存，豈不賠更多錢？

也就是說，存款戶讓銀行沒機會承作有手續費收入的換匯、銷售基金、賣保單等等業務，被拒收存款的機率會很高。也因此，如果存戶不排斥這些業務，銀行就算賠錢也會吸收存款。但你態度堅定只存定存，銀行沒機會從別處賺錢，當然把你的鈔票往外推。

這下生出一個有趣的現象：面臨過「有錢存不了」這種窘境的包租公、包租婆，就算現在房價漲不少，也不考慮賣！

雖然大家嫌房租報酬率偏低，但和大額定存利率相比，出租所得簡直是暴利！還有機會免繳所得稅！何況許多包租公婆的房子是多年前低價時買的，實質上的報酬率比想像中高。許多人預期會升息，從保險業現況看，就算升也升不高。

保險業預期房貸利率5 年內很難大幅上揚
曾任土銀常務董事、現任台北副市長的張金鶚兩年前提到：「銀行正在為只做不說進行收傘，隨著銀行緊縮銀根的程度，房市遲早會反轉。」

事實上，依據今年第1季信義房價指數來看，張副市長預言再度落空，主要城市除台中市外，全部再創歷史新高！我因此觀察到，還有很大額度可承作房貸業務的保險業，在超低利率下面臨極大的經營挑戰，而不得不用力衝刺房貸。

對於沒辦法「拒收」保費的保險公司來說，當前處境比銀行更加艱難！對保險公司來說，許多保單是在多年前利率較高時設計的，導致資金成本沒辦法隨著當前利率條件而降低，使得保險公司的資金成本比銀行高，就算這樣，還有保險公司的房貸利率比銀行更優惠，肯定是抱持著不賠錢就好的態度處理過多資金。

許多人預期房貸利率將很快上升的當下，居然還有保險公司提供的房貸利率是前兩年固定1.98%、3~5年固定在2.38%，第6年起才改隨定儲指數利率浮動計算。意思是，按照這家保險公司的觀點，5年內，房貸利率能達到2.38%就很高了。

經濟狀況相對良好、政府財政狀況也相對良好的台灣（保險業者）都這麼想了，更何況狀況相對糟糕的歐美日大國？

眼前美國不具備立即停止量化寬鬆的條件近幾月來，美國聯準會Fed）會議紀錄透露出，官員們對購買公債應持續多久仍意見分歧，讓人們開始猜測量化寬鬆政策即將告終，並預期利率飆升後房市可能隨之崩盤。
事實上，除非美國能將資金再度導引進入房地產中，讓新屋開工率恢復到金融海嘯前水準，進而對其他產業產生漣漪效應，並讓失業率快速下降到夠低的程度（ 註） ，才可能認定美國經濟穩定復甦，否則美國根本就不能停止量化寬鬆，更沒有升息的條件。要不然美國聯準會幹嘛信誓旦旦宣稱每月持續印鈔850億美元的規模，直到失業率降到6.5% 以下？

然而，按照美國新屋開工的趨勢來看，雖然2012年數量已比前一年高出不少，仍遠遠低於金融海嘯前水準，也遠低於1959~2012年之間的中位數與平均數，顯示要美國經濟穩定復甦，還有待繼續努力。推論今年就會停止量化寬鬆，恐怕太過樂觀。

再從財政狀況來看，就算逐步停止量化寬鬆，只是停止或減少目前每月850億美元，距離「收回」量化寬鬆所印出來的鈔票或升息，其實還很遙遠。

◎更多精采內容請看:《Money錢》雜誌NO.69 2013年6月號