謝金河:秤秤個股的斤兩 (2021-05-06 先探投資週刊 文/謝金河)



過了五一勞動節,即將頂上一萬八千點的台股開始出現激烈震盪,五月三日收盤大跌三四四.三一,跌幅一.九六%,具代表性的是加發股息的聯發科從一一八五元急殺下來,收盤大跌八○元,跌幅六.七五%,雖有富邦金端出高股利來救急,但電子股走弱,市場仍殺聲震天。

接著四日的台股殺盤輪到傳產股,鋼鐵股幾乎全面倒地,最直接的是貨櫃航運股,長榮大跌八.六元,收盤七八元,股價跌停;陽明從九二.四元急殺到七九元,收在八○元。單是一檔陽明成交量就高達六八○億,長榮也有五六○億,若加上萬海的七一.三九億元,三檔貨櫃航運股成交一三一二.四七億元,這是史上從來沒有見過的三檔股票天量。

沖來沖去完全不是投資

而這一天,台股當沖比拉升到四二.一一%,當沖買加上賣總金額高達五六六三億元,可以想見市場投機熾熱的程度,這當中天鈺當沖比七四.四%,敦泰六六.七五%,陽明六五.二八%,愛普六三.三四%,當沖比超過六成的股票比比皆是,這也意味了台股充滿了短線思維,市場沖來沖去,完全不是在投資,在這種情況下,當技術面來到最高點,股價稍有風吹草動,就會出現崩跌的慘劇。

這當中,我們來看幾個指標,首先是台股月線連漲六個月,四月份的九月K值已來到九三.三九,D值也到了九○.三三,而且指數到了一七七○九,九周K值也跑到九二.○九,中長線技術指標都到了高檔,市場上大家一定充滿戒心,一旦有風吹草動,大家一定會先跑。

二是從「老人與狗」的效應來看,任何個股的飆漲,股價拉離年線太遠,一定會產生後座力,這是我常說的「老人與狗」效應,例如,天鈺漲到三九五元,年線在八○.七九元,乖離三八八.九二%;敦泰從三○.○五元漲到一四七.五元,乖離率也超過三○○%,這次熱門的三檔貨櫃航運股,陽明漲到九二.四元的一剎那,乖離率創下四○八.八%的空前紀錄,長榮乖離率二四二%,萬海也有一八六%。而面板股在外資示警下連殺了三天停板,友達的乖離率是一六三%,群創是一六九%,這些短線漲太猛、乖離太大的個股一定會面臨修正,股價從高檔下來,要看基本面能不能頂得住,從先前生技股「天國一輝」都出現飆漲、乖離太大的拉回,一旦基本面不足,股價下殺力道都很猛烈,至少都是腰斬等級,這回天鈺、敦泰相對穩健,是因為基本面的數字非常漂亮。

貨櫃航運股要看馬士基

這一波,跟著「中國芯」題材走的金麗科、世芯KY、祥碩都跌得慘;以金麗科為例,股價漲到六一五元,乖離率三三一.五%,此時首季財報跟今年業績會成為下檔支撐要件,首季EPS一.三八元,如果股價要守在二○○元以上,今年EPS恐怕得有七元以上,這是從基本面回推的本益比。世芯也是如此,如果少了中國高速運算晶片的加持,今年獲利會掉幾成?這是股價回檔中大家必須探究的現象。

大家高度關注的貨櫃航運股也要看未來基本面的變化,例如,大家要盯著馬士基的股價,到目前為止,馬士基仍挺在一五○○○丹麥幣高檔,全球漲幅最大的南韓現代商船從二一二○韓元漲到四○六○○韓元,大漲超過十八倍,目前的股價在三五六五○韓元,在香港的中遠海控剛寫下十六.八八港元新高價,海豐國際、東方海外也都持續走高,看起來貨櫃航運不會大跌,但這一回可能要稍微整理一下。

以今年首季財報來看,最具業績題材、基本面最有著力點的是貨櫃航運與面板。尤其是貨櫃航運,陽明兩次提前公布業績,一月淨利七四.八億,EPS二.三二元,三月淨利七九.四一億,首季的兩個月有一五四.二億元淨利,如果這樣推算,整季淨利應在二二五億元附近,EPS可能在七元上下,這是非常耀眼的成績單,長榮也不會差太遠,在業績支撐下,股價回檔有基本面頂住,跌幅不會太大,但修正技術面乖離要一點時間。

面板股的友達、群創、彩晶是快速以三支跌停來化解短線過熱的壓力。友達率先公布首季淨利一一八.三四億,EPS一.二五元,對照去年首季虧損四九.九一億元,今年是大躍升的一年;群創尚未公布首季獲利,大致不會差太遠,彩晶公布首季淨利三○.三六億,EPS一元。台灣的面板產業慘淡很久,這回中國把國家補貼拿去搶救半導體產業,面板可以稍微鬆一口氣,還有友達、群創已逐漸轉型到利基產品,股價下殺三支跌停後,也會產生較大抵抗力。

台股逼近一萬八千點,下殺千餘點下來,這是好現象,不用太慌張,接下來的重點是首季的季報會成為股價調整的重要元素,在季報公布前,股價炒太凶的,這回可能會出現較大回檔,例如,先前我提到的5G天線股耀登股價已從五一八元下殺到一七九元,這回要觀察一六六元的年線能不能守得住?耀登今年股息一.六元,殖利率連一%都不到,用去年的EPS估本益比八一倍,股價淨值比七.八五倍,看起來仍然非常昂貴,股價到年線恐不易止跌。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2142期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:傳產價值大提升
◎特別企劃:開發金掀起金控比價效應
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