黃啟乙：從中國空調股狂漲看瑞智 ( 先探投資週刊 黃啟乙專欄)

當中國股市之中，空調類股全面大漲之際，即意味，中國家電產品，進入空調需求的爆炸成長期，尤其當股市有所謂極寒題材時，空調更是重要的類股。

作投資，有時候的靈感，其實就在我們的身邊，當周遭的朋友逐漸變成「蘋果迷」時，就可以感受到蘋果的威力，進而可以聯想到，與蘋果有關的產品、公司，皆可因此而受惠！說穿了也沒有太高深的學問。

同樣的，我們在看待中國經濟發展時，所謂的「台灣經驗」，有時也可以派上用場！隨著兩岸交流的日益頻繁，有很多大陸旅客來到台灣，尤其到了台北，看到台北的市容，比之現在北京，或上海，說真的，已遠遜於中國這些大都會，有時候大陸客也會露出洋洋得意的眼神。


中國城市化有巨大商機

但是離開台北之後，到了台灣的二、三級城市，或者較為偏僻的農村，也會有很多大陸客感嘆到，台灣的城鄉差距，其實不大！不管是道路的公共設施，或者是家家戶戶都有完整性的家電化的生活，這是中國二、三線城市，或農村所遠遠不及！

也就是說，中國這些年經濟快速成長，主要集中在大都會、大城市，但一離開了這些精華地方，可以明顯發現，中國的城鄉差距十分之大，生活品質簡直有如天差地別！相對台灣，城鄉差異，其實相差不大。

中國城鄉差距如此之大，其實就藏有巨大商機。十年前，中國就高舉開發大西部的旗幟，希望將投資，以及建設的重點，往內陸移動，這正是中國企圖減少城鄉差距的大方針。而後又提出所謂的「三農政策」─農業、農村、農民開發政策，就是要提升農業的附加價值，推動農村的現代化，並增加農民的收入。

所以，二○○八年金融海嘯來襲時，中國推出一系列的「家電下鄉」、「汽車下鄉」等政策，其實就是以補貼的方式，擴大中國內需市場的廣度，以及深度。

上一期《先探投資週刊》，李孟洲先生的專欄，也特別從「十二五規劃」，談到下一個階段，中國經濟的發展方向。

其中特別提到─「十二五規劃」有一套「清除消費增長障礙」的施政方針。包括了縮短居民收入差距、推動城鎮化、鼓勵研發綠色商品、建設新型商業體系。其效應除了會普遍提升居民的購買力之外，還會催生一些大批優質新商品和新服務，來激發民聚的購買慾望，朝著「數量與質量並進」的方向進行。


中國家電需求轉向空調

換言之，未來五年，中國社會消費品零售總額，將逐年由今年的十四兆元人民幣，增至二五．六五兆元人民幣，增幅達到八三．二％以上。此乃是全球萬商，包括台商在內，積極爭搶的巨大商機。

回想過去台灣經濟發展的過程，當所得開始增加，城鄉差異化大舉拉近之後，看到汽車的需求量跟著成長，同時也看到家電的需求，更是與日俱增。當一個家庭開始富有之後，最先購買的家電產品，除了電視機之後，再來是電冰箱，第二個階段就是空調，以及洗衣機。

大家可以回去算一算，到底在一個家庭之中，買最多的家電產品，到最後一定是空調。以一個三房兩廳的家庭為例，電視機平均應該不會超過三台，但客廳，到每一個房間，如果都安裝空調，就要四台，比電視機還要多！而這種現象，也開始在中國大陸出現。


空調也是極寒概念股

空調銷量的火爆，不論在中國的內銷市場，或出口市場，皆出現跳躍式增長。
根據業者的說法，這是除了景氣的復甦之外，天氣的異常更令空調的需求大幅上升！尤其在今年十一長假中，家電產品之中，賣得最好的，就是空調。

最近，不論在國際市場，或者媒體，甚至股市之中，常被提起的是今年的氣候，很可能會出現所謂的「極寒」，此一說法，已令生產羽絨衣的光隆，股價由今年十三．三元，大漲到三二．一元，大漲一．四倍；同樣得，在香港上市的中國羽絨業龍頭─波斯登亦狂漲而上，從金融海嘯後的低點○．四六元港幣，大漲到四．一一元港幣，幾乎漲了快十倍。

面對中國，乃至於新興國家，甚至全球而言，空調對人類而言，是抵抗大自然氣候變化中，相當重要的家電產品，只要是所得愈高，空調的用量，就是愈多！在夏天需要冷氣，在冬天更需要暖氣！


瑞智的客戶股價飆漲

看到這些空調股大漲之後，又特別發現到，瑞智是格力、美的、青島海爾的空調壓縮機最重要的供應商。單單是這三個中國龍頭大廠，幾占瑞智壓縮機出貨量的六至七成。

其中，美的有二五％的空調，即採用瑞智所生產的壓縮機，而青島海所生產的空調，亦有二○～三○％，是由瑞智所提供。

反應在獲利上，前三季瑞智每股稅後純益達到三．六五億元，折合ＥＰＳ為○．九八元，而上半年該公司的ＥＰＳ為○．五一元。換言之，單是第三季，瑞智的ＥＰＳ就有○．四七元，幾乎等於上半年的獲利，而第四季將再進一步走高，全年或有一．五元以上，明年將更入佳境，所以就股價而言，瑞智在短、中、長期上，似乎可以特別期待，尤其線路上開始放量突破，可視為轉強訊號。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1593期
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