友達集團達信、瑞鼎撤件 ＬＣＤ暗潮洶湧 ( 先探投資週刊 文．劉軒彤)

股市冷，企業掛牌信心全被澆息，今年迄今已有八家公司自動撤銷上市申請，友達集團就貢獻了兩家，分別是達信與瑞鼎，其中瑞鼎是為興櫃股王，選擇打退堂鼓後的第二天，股價一度重挫逾三成，帶給市場相當大的震撼。

七天內，達信、瑞鼎相繼宣佈撤銷上市申請，兩家公司同屬友達集團，一個今年才成為國內第一大偏光板廠，一個是興櫃股王，原本市場還期待兩家公司上市後，能將「泛友達概念股」規模擴大到十家，豈知最後達信、瑞鼎卻打了退堂鼓！

檯面上理由很簡單，達信、瑞鼎都說，是為顧及原股東權益，不想賤價掛牌。達信公司說得明白，股價這麼低，勉強承銷，對公司資金挹注有限，不如撤銷算了。瑞鼎發表的官場話也差不了多少，不過，資本市場、產業界看待這等事件，角度卻截然不同。


LCD產業短期無轉機

從資本市場的角度，當然就關係到「錢」。據了解，為了配合瑞鼎申請上市分散股權所需，近兩年已有創投等法人陸續投入資金，部分大股東持股成本應該都在二百元以上，假使瑞鼎因應時局低價掛牌，大股東帳面可難看了。

也因此，大股東是第一個跳出來反對低價承銷上市的聲浪。那麼，延後掛牌等行情好一些，總行吧！問題是，再延頂多半年，以瑞鼎、達信所處的LCD面板產業，半年後依然看不到生機，於是公司有了撤銷上市申請的第二個合理動機，「LCD面板產業景氣不佳」。

據了解，這番撤銷，重新申請上市至少一年後，賭明年底LCD產業景氣翻身，總強過賭未來半年！

業界認為，在友達支持下，兩家公司長線仍有可為，然而LCD因為景氣的驟變，友達集團必然思考因應對策，結果，可能是垂直整合策略的調整。

每次LCD景氣循環，總有廠商出局、整併，或者零件供應鏈重新洗牌的現象，包括友達在內的面板廠，必然會思考垂直整合策略的調整，甚至是整併的可能，倒不如繼續躲在興櫃市場，規範可能還比較少。


垂直整合策略恐調整

自從瑞鼎宣佈徹銷上市申請後，短短兩天內，股價下挫十九％，達信則是因為股價早已跌破票面，撤銷上市資格後，倒是變化不大，兩家公司股東現在只能暗自垂淚，因為獲利了結時間恐拉長；承銷商日子也不好過，因為輔導費收入肯定打折。而在一切塵埃落定後，未來的焦點，可能要改放在兩家公司、友達集團、甚至LCD產業的變化之上了。

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