《大行報告》匯豐研究降深控(00604.HK)評級至「持有」 下調中國金茂(00817.HK)目標價至0.45元阿思達克財經新聞 (2024-04-02 15:10:27)

匯豐研究發表報告指出，深控(00604.HK)去年業績充滿挑戰，核心盈利按年跌39%，較該行預期低36%，主要由於物業發展收入入帳放緩。公司銷售規模相對較小，收入入帳持續波動。此外，數個大型項目的完工速度緩慢，將持續對收入產生重大影響。

然而，該行指深控以深圳及周邊城市為重心，去年毛利率穩定於32.2%，相對於2022年為33.9%。派息率亦穩定於42%，相對去年為43%，惟去年盈利下跌拖累股息跌40%。資產負債表保持健康，去年淨負債率為58%，相對於2022年為60%，現金水平按年升8%。投資物業帶來20%的強勁租金增長。合同銷售表現良好，但該行料短期內可售資源減少下，今年銷售應有所下跌。

該行將深控的評級由「買入」下調至「持有」，認為其加速增長的催化劑有限。惟公司仍是擁有大灣區尤其是深圳寶貴土地資源的企業之一。對其今明兩年盈利預測下調42%及43%，目標價由1.7元下調至1.1元。

此外，該行認為中國金茂(00817.HK)去年業績受收入下跌、毛利率下降及庫存減值的影響。公司專注於高端項目本應是優勢之一，但目前卻適得其反。在下行周期的背景下，公司過去幾年毛利率大幅收窄，由2019年的29%，降至2022及2023年的16%與13%。國企中，金茂毛利率處於歷史低位。該行認為公司已轉為防禦模式，並無宣派去年末期息。隨著銷售持續下滑和減值風險增長，該行短期內看不到公司有改善跡象，維持對其「減持」評級，並預期2024至2026年或將錄得虧損，對其目標價由0.6元下調至0.45元。(jl/k)~

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