投資公司警告：輝達未來或重蹈思科覆轍洪嘉宏 (2024-07-31 11:58:13)

蘇格蘭美國投資公司（SAIN）經理James Dow和 Ross Mathison認為，由於對人工智慧（AI）推動者的需求已將估值推入泡沫領域，輝達正在走上思科（Cisco）的道路。

編譯／黃竣凱

蘇格蘭美國投資公司（SAIN）經理James Dow和 Ross Mathison認為，由於對人工智慧（AI）推動者的需求已將估值推入泡沫領域，輝達正在走上思科（Cisco）的道路。隨著AI時代的到來，輝達已經成為了最具代表的公司，其圖形處理器（GPU）在數據中心中廣泛應用於AI，然而隨著輝達的快速增長，一些投資者也開始擔心，這家公司是否會重蹈思科在網路泡沫破滅後的覆轍。

輝達與思科背景

據報導，投資者的擔憂並非毫無根據，基於思科曾是網路時代的中堅力量，但在2000年股票崩盤後，其股價至今仍未完全恢復，SAIN的專家就表示，儘管輝達是一個令人著迷的難題，擁有一位富有遠見的領導者，並在AI晶片設計上可能具有持久的領先地位，但在某些方面，它讓人想起早期網路鼎盛時期的思科或破產的加拿大北電網路，並可能會像「推動者」思科一樣「突然」陷入困境。

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相似與相異之處

值得注意的是，儘管兩者在同為「硬體公司」上非常相似，但也存在顯著的差異。首先，輝達的Cuda軟體平台自2006年推出以來，一直是該公司的核心競爭力，儘管輝達免費提供該平台，但它也讓輝達的GPU成為行業標準，形成了廣泛的護城河，相較之下，雖然思科也在2000年開始涉足軟件領域，但其主要收入來自硬體，這樣的差異使得輝達在投資者眼中更具吸引力，因為擁有穩定軟體平台的公司通常更能抵禦競爭。

此外，輝達的客戶基礎也更穩定，其主要客戶包括資金充裕的公司如亞馬遜、微軟和Alphabet，而思科則主要依賴於資金流動不穩定的有線和電信行業。

需關注市場變化

儘管輝達目前的本益比約為60，遠低於思科在2000年高峰時的近200，但其收入增長速度卻更快。2023年，輝達的收入增長了126%，而思科在2000會計年度的收入增長為55%。這種高速增長為輝達的估值提供了支持，但同樣也帶來了風險，讓輝達可能面臨和當年思科一樣的「需求突然」問題，儘管目前GPU需求看似無止境，但投資者應警惕市場需求可能突然變化的風險。

參考資料：citywire、fool

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