中金發表報告指出，內地降息以及續貸政策的調整有力降低實體部門的還本付息負擔，緩釋潛在的現金流風險。該行判斷，降準幅度不止滿足目前信貸擴張和既有財政發力的資金需求，可能部分用來置換MLF，也可能為潛在的財政發力做準備。人行首次創設結構性貨幣政策工具用於支持股票市場。其中，互換便利有一定可能導致人行擴表、不同的擴表方式對基礎貨幣影響不同。如果沒有基礎貨幣投放，互換便利可能通過資產再平衡效應影響股債的價格，利好股市而令債市承壓。
該行認為，內地貨幣政策調整，疊加金融監管與資本市場改革措施，已經對股票市場的預期產生正面影響。如果財政擴張力度較大，支出效率提高，市場信心將進一步提高。除了貨幣政策以外，資本市場改革措施與金融監管措施也一同發布，包括給六家大型商業銀行增加一級資本、中證監表示將進一步促進上市公司併購重組、金融監管總局提出擴大保險資金長期投資改革試點等等。
該行的宏觀模型顯示，上證指數可能已提前計入短期增長的下行預期以及資金面壓力，此外30年國債的期限利差似乎也顯示債券市場計入較多的低物價預期。這一系列政策發布改善二級市場預期。根據測算，居民淨資產在2021年以來總體處於承壓狀態，非政府部門還本付息負擔處於上升狀態。統計局的數據顯示，6月消費者信心指數中的收入預期指數處於歷史較低位置；人民銀行的數據顯示2024年第二季儲戶調查數據中的收入信心指數也處於歷史較低 位置。後續如果財政政策加大力度，投向方面也提高效率，市場信心將進一步提高，經濟增長也將得到有效提振。(jl/k)~
阿思達克財經新聞
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