星展發表報告指出，旅遊熱潮重燃，內地首七個月的出境客運量激增超過兩倍，但仍僅佔2019年水平的84%。出境遊佔攜程(09961.HK)去年收入的約13%，該行料公司2023至2026年的出境遊業務年均複合增長率達30%，帶動集團收入年均複合增長率達14%。此外，在免簽證政策的支持下，該行料公司未來三年的國際業務收入年均複合增長率達30%，佔其2026財年總收入的約27%。
該行提及，受惠於經營槓桿下，攜程管理層對國內業務的利潤率持樂觀態度，減低投資者對日均房價下降帶來毛利壓力的憂慮。同時，攜程海外平台Trip.com於去年第四季貢獻利潤收支平衡，料該平台未來幾年內產生正向毛利貢獻，長遠而言或高達30%以上。隨著攜程利潤率較高的出境業務貢獻不斷增加，加上國內及海外平台的穩定貢獻，預計將有助公司未來三年的核心淨利潤率達至34%至35%水平。
該行維持對攜程的「買入」評級，目標價由558元上調至620元，對其盈利預測維持不變，而2024至2026年各年經調整純利預測料按年各增長34%、16%及14%。(jl/da)~
阿思達克財經新聞
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