中銀國際發表報告指，藥明康德(02359.HK)第三季業績勝預期，延續上半年強勁勢頭，營收按年增長15%至121億元人民幣(下同)，淨利潤按年增長53%至約35億元人民幣，主要得益於後期臨床及商業化項目放量。毛利率按年提升7.8個百分點至49.8%。
報告指，撇除外匯影響，藥明康德新增訂單按年增長18%。在手訂單規模達600億元，按年增長41%，預計在18個月內逐步轉化，支撐2026年增長可見性。管理層將全年持續經營收入增速指引上調至介乎17%至18%(原先介乎13%至17%)。
報告指，藥明康德管理層上調2025年自由現金流指引至80億至85億元；並下調資本開支至55億至60億元，因進度調整。全球擴張穩步推進，包括新加坡API工廠預計2027年投產、美國製劑工廠預計2026年底投產及瑞士基地擴建。管理層指出，儘管地緣不確定性仍存，跨境客戶需求保持穩定。
該行上調2025至2027年盈利預測2.4至6.4%，H股目標價從122港元上調至127港元，對應預測明年市盈率18倍不變。維持「買入」評級。(ha/da)~
阿思達克財經新聞
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