AI 資料中心狂潮席捲全球 最大主權基金卻選擇不跟進：真正憂慮曝光 (2025-12-11 13:01:05)

AI 資料中心正引領全球資本熱潮，科技巨擘與大型投資機構積極擴建運算能力，包括雲端業者、晶片供應商與基礎建設企業皆投入巨額資本。然而，全球最大主權財富基金——挪威主權基金（Government Pension Fund Global）近期公開表示，並未打算追隨市場腳步全面押注 AI 資料中心，成為市場關注焦點。挪威主權基金管理規模超過 1.5 兆美元，其投資策略一直是國際市場的重要指標。但面對 AI 熱潮，該基金管理層直言，資料中心的能源消耗、成本結構與回報不確定性，是目前未全面押注的主要原因。該基金指出，AI 伺服器的耗電量、冷卻需求、土地與基礎建設成本急遽上升，可能在 ESG 準則與長期獲利目標間形成矛盾。分析指出，AI 模型運算需求快速攀升，使資料中心電力負載以倍數成長，部分國家甚至面臨供電吃緊與設施擴建受阻。對以永續投資為核心的挪威基金而言，大規模導入高能耗資產，恐使其在環境足跡與治理評分上受到衝擊，也可能與該基金長年倡議的減碳政策相違背。

能源問題之外，回報不確定性也是關鍵因素。雖然全球雲端與AI服務需求強勁，但資料中心建置與營運成本攀升，使投資回收期出現延長跡象。部分市場觀察者指出，若 AI 模型的商業化速度未如預期、或市場競爭加劇，使企業獲利能力下降，資料中心投資報酬可能面臨風險。另一個引發關注的面向是「資產配置集中度」。挪威主權基金近年已持有多家科技巨頭股份，若再大量投資資料中心相關資產，可能提高單一產業曝險程度，與該基金強調的分散風險原則不符。專家指出，挪威基金此舉顯示大型長線投資者對 AI 基礎建設熱潮的謹慎態度，有別於一般市場的樂觀氛圍。然而，市場也有觀點認為，挪威基金並非完全看空 AI，而是選擇採取「穩健參與」策略，持續投資 AI 技術與應用，但避免直接參與最耗能、最資本密集的資料中心建設。這種策略能降低能源風險與成本壓力，同時仍保留在 AI 生態系的參與度。

科技與永續分析師普遍認為，隨著 AI 設施耗能占比快速上升，各國政府已開始研議能源調度、核能基載與電網投資政策，以滿足 AI 時代的基礎建設需求。若能源供應與環保政策能同步改善，未來大型主權基金可能重新評估參與資料中心投資的策略。整體而言，挪威主權基金選擇未全面投入 AI 資料中心，反映出大型機構投資者在面臨科技浪潮時，仍需兼顧 ESG、資產配置與長期回報平衡。隨著市場對 AI 基礎建設的熱度持續升溫，此議題將成為全球投資圈重要的觀察指標。