瑞銀發表研究報告指，網易(09999.HK)2024財年首季營業收入及淨利潤表現出色，主要受惠於勝預期的手機遊戲收入、毛利率、較低的稅收，不過相關表現亦部分被旗下遊戲《蛋仔派對》的較高銷售費用所抵銷。
該行表示，網易旗下《夢幻西遊》等主要遊戲近期發生重大變化，包括停止玩家之間的交易。管理層澄清相關變革純粹為改善玩家體驗，部分用戶亦提供良好回饋，並認為對相關遊戲貨幣化的任何潛在影響均是可控。該行認為，管理層上述的言論或可以緩解市場對遊戲變革的一些擔憂。
該行亦指，網易現有的遊戲修正了以往數季的疲弱表現，並指《夢幻西遊》今年首季度的營業收入創下歷史新高。同時認為，網易於今年7月或8月推出的新產品，應是公司業績表現下一個關鍵的催化劑。
另外，該行將網易2024財年的收入預測下調5%，主要為反映公司旗下《射鵰》近期的失誤，以及對《夢幻西遊》貨幣化變化的保守假設；經調整淨利潤上調2%，主要由於預期的收入影響，將被低於預期的稅收所抵銷。該行亦將公司2025及2026財年的經調整淨利潤，分別下調4%及3%。綜合上述因素，該行將網易H股目標價下調至211元，維持評級「買入」。(js/k)
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