瑞銀發表報告指出，與騰訊(00700.HK)首席戰略官James Mitchell進行爐邊談話，集團透露無意發行可換股債券，因集團自由現金流強勁 (該行料2024財年達340億美元)、投資組合規模大，加上於3月底止擁有120億美元的淨現金，有望繼續為股份回購提供資金。儘管票面利率較低，但管理層認為發行可轉債的實際成本是最終導致股權稀釋，相信回購自家股份或外部投資所產生的內部報酬率(IRR)更高。
該行引述騰訊管理層對人工智能初創公司投資方面較為謹慎，並持選擇性態度，目前投資表現良好。騰訊在算力及內容方面具有優勢。此外，隨著削減成本的時代基本過去，騰訊仍能從收入結構的轉變和高毛利率的新業務中，實現明顯的毛利上升空間。投資方面，雖然主要的投資組合是基於財務決策，惟部分戰略合作關係，如對遊戲工作室和唱片公司的上游投資，仍有待全面展開。
總而言之，該行認為騰訊管理層對前景正面，已明確提出未來的增長動力，包括近期成功推出《地下城與勇士》及正恢復Supercell遊戲，以及中期電商直播、AI與投資等因素。該行重申對騰訊「買入」評級，目標價480元。(jl/u)~
阿思達克財經新聞
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