植耀輝：日本央行攪亂市場阿思達克財經新聞 (2024-08-09 09:10:24)

耀才證券研究部總監植耀輝稱，有什麼比中伏更令人不爽？就是中伏兩次。筆者自問今年投資表現不俗，雖未致於逢買必中，但在此等市況下，總算仍能維持正數回報，但就是連續兩次被日本央行打臉。第一次為3月日央行首次加息，滿以為日圓匯價將反彈，怎知日央行卻未有更多收緊措施，導致日圓匯價急跌；第二次就是本輪加息所引發之拆倉潮。雖一直有評估拆倉之風險，但明顯看輕其破壞力。結果組合回報「縮水」。雖然不甘心，尤其是明知大部分原因是受拆倉影響，但亦須做好風險管理，故除中遠國際(00517.HK)外，本週初亦減持部分較重倉股份。

當然，減持亦有其他考量，變數來自中東局勢以及宏觀經濟前景，以及美國總統大選等。對於美國息口去向，筆者仍維持年內減息1-2次之看法，待下次議息後應會有較明確方向。但最大變數似乎仍是日本央行─在管理投資者對息口去向之預期上，日央行顯然「不合格」。執筆之時其副行長指若市場不穩定將不會加息，此言論一出日圓匯價隨即受壓。或者投資者會因此鬆一口氣，但在筆者眼中卻是極不尋常─日央行應以壓抑通脹為首位，而非金融市場震盪；何況日本央行正是今次金融市場震盪之始作俑者，未來日央行官員之一言一行尤其是對日圓匯率之看法，對金融市場之影響不容少覷。

最後，談一些輕鬆話題。上週朋友A在群組中傳來一則訊息，內容關於一間連鎖西餐廳部分分店結業消息。有朋友大感可惜，亦有包括筆者來內之意見認為，由於過往體驗一般，故感覺並不強烈。不過，食肆經營困難是不爭事實，內地同樣出現以上情況。在「慳」大前提下，內地夜市攤檔湧現了不少平價餐飲，更有19.9元人民幣之「街頭牛扒」！根據報道，現時全國多個地區如義烏、南寧、長沙及北京等地之美食街均有類似攤檔，而且大受歡迎，部分等候時間更須超過一小時！除了「街頭牛扒」外，Gelato(意式冰淇淋)及法式甜品等亦相繼成為地攤經濟之一部分，相信日後會有越來越多新奇及有創意之食品在地攤出現。但此舉亦反映內地餐飲行業競爭相當激烈之餘降級消費相當明顯，仍持有餐飲股之朋友要多加留意了。

((筆者為證監會持牌人，持有中遠國際股份)~

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