惠譽:貨幣寬鬆開始 港銀及地產業壓力揮之不去阿思達克財經新聞 (2024-09-26 14:18:08)

評級機構惠譽表示,香港金管局最近將基本利率下調50個基點至5.25厘,並預期會進一步下調,以反映美國預期的貨幣寬鬆政策,這將有助於借款人、房地產發展商和業主,但對許多人而言,資金放寬情況只能提供溫和的緩解。

繼美國聯儲局首次減息50個基點至5%後,惠譽預期美國政策利率將於2025年底前再下調150個基點,並於2026年再下調50個基點。由於港元與美元掛鉤,惠譽預期香港的基本利率亦會下調相同幅度。作為商業借貸成本的較佳指標,香港銀行同業拆息應跟隨基本利率下調,儘管不會完全跟隨。這將改善本港房地產行業中較強實體的融資條件。然而,他們的融資渠道普遍穩健。例如,太古地產(01972.HK)(A/穩定)於2024年9月以3.1%的票面利率(於2027年到期)及3.4%的票面利率(於2029年到期)籌得35億人民幣。

在惠譽的評級組合以外,規模較小的香港發展商可能沒有相同程度的融資渠道,而由於租金及物業估值仍然受壓,減息對他們在未來一兩年的整體紓緩作用可能相對較小。與此同時,住宅物業銷售或會受惠於減息預期,支持發展商賺取現金流,但房屋需求復甦的幅度及持續性仍然不明朗。

正如惠譽預期,香港主要銀行迄今披露的今年上半年表現,普遍顯示本地風險承擔的信貸質素正在惡化,以本地商業房地產(CRE)為主。儘管利率下調,惠譽預測香港商業房地產相關的減值貸款比率短期內仍會進一步惡化,原因是以房地產為主的企業(尤其是那些專注於寫字樓和零售業的企業)的現金流量錯配情況不大可能很快得到實質改善。

由於恆生銀行(00011.HK)(AA-/穩定/a)在香港的CRE風險,其減值貸款比率在上半年末達到5.3%。儘管恆生銀行的發行人違約評級因香港上海匯豐銀行有限公司(AA-/Stable/a+)及匯豐控股(00005.HK)(A+/Stable/a+)母公司的大力支持而獲得確認,但其獨立生存能力評級仍由「a+」下調至「a」。

惠譽預期,信貸成本受控、較長年期固定收益組合的鎖定利息收入、貸款逐步恢復增長,以及穩健的非利息收入,將可減輕利率下調導致淨息差下降所帶來的銀行盈利壓力。非利息收入最近受惠於中國強勁的對外投資,基於中國與主要離岸市場之間的利率差距,惠譽預期短期內這種情況將會持續。(ad/k)~

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