瑞銀發表研報指,新東方(EDU.US)2025財年第一季業績營收符合預期,至於非通用會計準則經營利潤率則略高於預期。
瑞銀認為,市場對新東方的負面反應,主要受累於對其第二季度核心營收及利潤率前景相對較疲弱,包括消費降級導致高端海外備考項目疲軟;「1x1高中課外輔導」(AST)面臨阻力;夏季後旅遊業務淡季等因素。若剔除旅遊業務,該行料新東方第二季度教育業務經營利潤率,將按年升0.5個百分點。
該行預期,新東方的基本動力將於下半年回復,主要由於2024財年第四季及2025財年第一季的產能快速擴張;將優質「1x1課程」改造成「小組課程」以適應消費降級趨勢;2024財年下半年年比利潤率基數較低。故該行維持預測新東方2025財年核心營收增長31%,同時下調2025財年核心經營利潤率預測至12.5%。
另外,瑞銀維持對教育行業的建設性看法。在行業背景下,新東方具有良好的知名度,其2025至2027財年收入及淨利潤年均複合增長率分別為21%及33%,是為數不多擁有可擴展記錄的行業領導者。考慮到上述因素,該行將新東方目標價由97.6美元下調至94.3美元,給予「買入」評級。(js/w)
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阿思達克財經新聞
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