里昂發表研究報告，指雖然中美貿易談判似乎遇到了挫折，但相信兩國經濟的互補性將使雙方持續留在談判桌前，而非重蹈4月所見的貿易關稅螺旋式上升，及溝通渠道中斷的極端局面，這暗示中國股市的下行空間相對有限。短期內，A股波動性仍低於港股。但長期來看，里昂對香港市場的配置潛力持策略性正面看法，並將繼續等待有利的進場時機。
里昂認為，香港市場長期配置仍具策略吸引力，在中國互聯網(AI)、半導體、生物科技和資源等關鍵產業，擁有更高品質的公司。里昂追蹤的南向超買指數(SOI)在香港市場疲軟的同時持續上升；雖然1以上的水平歷史上已反映「聰明錢」在好價位買入，但目前為0.6，因此里昂建議建議保持耐心，等待香港市場可能接近吸引買入區間的更明確信號。
里昂的基本假設為，首次領導人級別的貿易會晤，可能於10月底前實現。峰會前雙方策略性部署談判工具、提出條件，甚至施加校準壓力戰術是正常的，但完全倒退至超過100%的懲罰性關稅，導致貿易全面脫鉤仍相當不可能。
在最壞的壓力測試情景下，即中美重啟關稅螺旋並終止所有對話(里昂的最壞假設)，滬綜指將按4月下跌幅度的1.5倍、1倍和0.5倍進行調整，對應支撐位分別為3,372點、3,547點和3,722點。換言之，投資者需以4月市場衝擊的1.5倍恐慌，滬綜指才會回到6月前的水平。但目前這種情況極不可能，因為它需要出現一個比145%加徵關稅衝擊更嚴重的「未知的未知」。
考慮到「國家隊」的穩定支撐，里昂將金融板塊視為區間波動。在此框架下，非金融板塊仍按4月跌幅的1.5倍、1倍和0.5倍調整，分別產生滬綜指支持水平為3,462點、3,607點和 3,752點。
如果中美貿易談判按上述基本情境進行，與0.5倍跌幅可能比較接近甚至更好，里昂可推斷推斷滬綜指將調整至3,700至3,800點區間，這是較為安全且已基本反映當前中美貿易不確定性的水平。(hc/da)~
阿思達克財經新聞
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