摩根大通研報指出，過去六個月，小米-W(01810.HK)股價顯著落後於恆生科技指數，因其核心盈利增長放緩，且儘管小米持續保持強勁的執行力，但圍繞電動車的市場輿論已轉向悲觀。小米昨日(18日)收市後發布第三季財報顯示，因智能手機需求疲軟、AIoT增長放緩，及原材料價格(尤其記憶體)上漲帶來的成本壓力增加，核心盈利弱勢在未來幾季可能會加劇。
因此，摩通預期，小米核心盈利在2026年上半年將按年減少15%，且考慮到產能緊張是進一步提升電動車出貨量的主要障礙，在小米獲得第二座電動車工廠牌照之前，市場預期可能仍將受到抑制。
摩通指，其對小米謹慎的論點大致經過驗證，市盈率倍數已從30至35倍下調至高十位數，而核心盈利增幅已從今年上半年的高位回落。儘管如此，摩通認為，市場對小米核心業務的共識盈利預測尚未觸底，這可能給股票帶來一些短期壓力。
摩通將小米2026及27財年每股盈測分別下調9%、2%，並將目標價從50港元下調至45港元；維持「中性」評級，以反映對小米核心業務的謹慎展望以及市場對電動車的悲觀論調。(hc/da)~
阿思達克財經新聞
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