中銀國際發表報告指，小米(01810.HK)第三季收入和毛利率與該行以及市場預期一致，經調整淨利潤達到113億元人民幣，超出預期，主要得益於智能電動車業務實現盈虧平衡、投資處置收益和其他收入。對於傳統業務，鑒於儲存芯片價格上漲和IoT競爭加劇帶來的壓力，預計小米策略上將從保銷量增長更偏向保利潤。同時，高端化戰略以及如小米 MiMo/Miloco/HyperOS3等AI發力將有助於對抗行業逆
風。
報告指，第三季小米智能電動車及新業務板塊收入按季增長36.4%至290億元人民幣，超越33.8%的銷量增幅，主要得益於YU7 SUV車型佔比提升推動綜合均價按季上升。儘管規模效應增強，受YU7車型爬產初期成本偏高及SU7 Ultra貢獻比例下降影響，第三季毛利率按季小幅下降0.9個百分點至25.5%。但得益於營運效率持續提升，板塊扭虧為盈，季度營業利潤達到7億元人民幣，單車利潤突破6,000元
人民幣。
基於近期產能技改提升情況，該行將小米2025年和2026年銷量預測僅微調至41.2萬台和71萬台，但考慮到後續新增產能的增加及產品線佈局的豐富，認為當前預測值存在上調潛力。略微下調2026和2027年每股盈利預測2%/1%，以反映儲存價格的邊際影響，但維持「買入」評級，目標價由71.9港元微降至71.14港元，認為短期內大部分負面因素已在股價調整中反映。(ha/u)~
阿思達克財經新聞
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