《大行》瑞銀降旺旺(00151.HK)目標價至5.6元 廣告費用增加拖累上半財年利潤阿思達克財經新聞 (2025-11-25 09:57:51)

瑞銀研究報告指，中國旺旺(00151.HK)2026財年上半財年(截至今年9月底止中期)收入按年增長2.1%至111億元人民幣(下同)，淨利潤則按年下降7.8%至17億元；毛利率按年跌1.1個百分點至46.2%，淨利潤率按年跌1.7個百分點至15.5%。該行認為收入符合預期，但盈利低於市場預期，主要受營運開支按年增長10.6%拖累，其中廣告及促銷費用有所增加。

旺旺管理層透露，今年10至11月銷售表現較去年差，主要因2026年農曆新年較遲。利潤率方面，管理層預期下半年毛利率與上半年相比將保持穩定，明年則有望改善，因進口奶粉成本由目前高位逐步回落；長期而言，廣告及促銷費用比率將維持在3至4%水平。

該行下調中國旺旺2026及2027財年淨利潤預測9%及8%；料2026財年全年收入及淨利潤分別按年增長2%及下跌9%，而2026財年下半年則分別增長2%及下跌10%。目標價由6港元降至5.6港元，維持「買入」評級。(ss/w)~

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