法人買盤背書 吸引市場資金 三月業績成長股 潛力十足(2018-03-19 15:26:21 理財周刊)

文．高志銘

川普貿易戰雷聲大雨點小、美國通膨預期降溫，市場恐慌情緒淡化，資金重返全球股市，在美股費城半導體指數、那斯達克指數雙雙創高激勵下，電子股比重高的台股也順勢突破技術面型態的三角收斂區間，彈升至一一一○○點。若未來美股科技股持續創高，將有助台股往前高邁進。
不過，觀察三月首周(截至三月七日)的AAII投資者情緒調查，受白宮首席經濟顧問科恩(Gary Cohn)宣布辭職(市場預期川普開打貿易戰)衝擊，市場多方情緒大幅降溫，減少近十一個百分點，態度轉為中性偏空，合計中性及偏空情緒已達七三．六％(中立四五．二％、看空二八．四％)。
債券已非避風港 資金仍需出海口
觀察同期間的ETF資金流向，明顯可以感受到市場的恐慌程度，資金大舉撤出美股ETF，光賣超第一名SPY一檔ETF就賣超一○四億美元。
在此同時，資金也從債券ETF撤離，分別為賣超金額第二名的AGG(追蹤巴克萊美國整體債市指數)、第七名的TLT(追蹤ICE二十年期以上美國公債指數)及第十名的TIP(追蹤巴克萊美國抗通膨公債指數)，買超排行中則未見到債券ETF蹤影，顯示債券已不再是ETF市場資金的避風港選！
以市場資金在恐慌時同時賣出美股ETF及債券ETF來看，明顯是採取了現金為王的策略。因此，滿手現金的投資人在恐慌情緒淡化後，開始尋找資金出海口，又以財報具有潛在上修空間的美股科技股(因美國會計準則(GAAP)改變、龐大海外現金在降稅後回流實施庫藏股)，似乎對資金最具吸引力，進而帶動費城半導體指數、那斯達克指數領先創高。
二月營收亮眼股 成近期盤面飆股
美股科技股的領漲正好給我們一個啟示，那就是目前市場資金不僅重視財報基本面，風險偏好也仍然相當高，願意追逐高本益比的族群，相信台股資金也會有相同的偏好。時值上市櫃公司剛公布完二月營收，提供市場對營運基本面的觀察點，尤其二月本來天數就少，又遇到農曆過年，實際工作天數僅僅十三天，較一月的二十二天、去年同期十八天少。
若營收數字還能優於一月(月增)，且優於去年同期(年增)，就表示公司營運可能正在步入強勁成長期，未來營收再走強的機率相對較高。
統計上市櫃公司二月營收金額合計達二．一八兆元，月減二六．一％、年減二．八％。其中，符合二月營收月增及年增條件的共有一四四家，以觀光、營建、網通、半導體及生技等產業居多。
觀察這些公司公告營收後的股價表現，以跳空漲停開出的不在少數，甚至有些三月以來累計漲幅可達四成以上，顯示台股資金也是相當重視基本面的營運數字。
但因為二月本來就是觀光股(含餐飲)的傳統旺季，營建及設備股營收認列又不穩定，故需將這幾個族群先排除，而股價沉寂許久的生技，受中裕愛滋病新藥TMB-355正式獲得美國FDA生物製劑藥品上市查驗登記(BLA)核准利多題材激勵，有望大幅提高資金進場的意願，預期將會是今年盤面領漲的主軸之一，預期族群中營收動能較強的個股，有機會較先獲得買盤的青睞。
基本面峰迴路轉 低基期生技股出線
其中，二月營收公佈後股價漲勢最凌厲的玻尿酸廠科妍(1786)，受惠中國皮下填補劑出貨成長，去年十二月起營收已連三個月續創新高，一月自結單月EPS○．二八元。二月則在毛利率較高的防沾黏凝膠新品出貨挹注下，獲利有望維持高檔，單季EPS確定可超過去年全年○．三三元。
根據券商研究部預估，三月營收成長力道較強的有聯合(4129)、泰博(4736)及南光(1752)等。 人工關節製造商聯合，目前已取得巴西及哥倫比亞的產品認證，當地代理商已積極備貨，首批備貨量較大在二月底、三月初出貨，後續隨產品出貨即可認列營收。由於中南美洲通路商已有長期接觸的醫生及通路，銷售並非從零開始，鋪貨速度有望較預期更快。
聯合、泰博、南光 短線營運動能強
血糖測試廠泰博，今年金屬試片貢獻會大幅增加，一個用於為生酮飲食的酮體量測的客戶，因產品具話題性，目前持續追加訂單，預估今年有機會達到一億元營收。
另一應用於血糖量測客戶，血糖試片原以碳電極試片為主，想切入金屬試片市場，於是找泰博合作，預估該客戶一年金屬試片訂單量可達二百萬盒，將在三月開始出貨挹注營收。預估今年金屬試片出貨量有望達到三百萬盒，較二○一七年出貨二十～三十萬盒，成長逾十倍。 輸注液藥廠南光，在美國市場取得抗生素用藥linezolid藥證後，二○一七年七月已開始出貨，下半年出貨十三萬袋，毛利率超過六○%，加上成本在出貨時就已認列，尚未認列的七千萬元幾乎接近淨利，將於三、四月陸續認列。
二○一八年將透過取得醫院標案逐步拓展市佔率，預估全年出貨將增加至二十六萬袋(市占率約一一％)。
法人買盤背書 吸引市場資金目光
若進一步搭配法人買超的籌碼條件，更可增加基本面的強度，可篩選出恩德(1528)、台船(2208)、為升(2231)、致茂(2360)、台星科(3265)、世芯-KY(3661)、康普(4739)及群益期(6024)等。
工具機廠恩德因大型機台出貨挹注，二月營收四億元，創同期新高。 受惠汽車及航太產業特殊金屬應用加工機接單增溫，第一季將呈淡季不淡，單季將比去年同期好，第二季又會優於第一季。公司預期今年主要成長動能來自歐洲市場的貢獻，尤其是德國Matec訂單成長動能最強，目前在手訂單約二十億元，訂單能見度逾半年。
造船廠台船目前在手造船訂單排到二○一九年年底，包括長榮七艘、海研船三艘、半潛式運輸艦(DCC)三艘及中鋼運通散裝船四艘，十七艘總價值約兩百億元，預計二○一九年中交完。但因都是過去接的低價訂單，今年還無法獲利，隨今年底啟動風電工程，有望開始帶進獲利。
台船目前於離岸風電業務方面已與開發商CIP與龍風力公司簽署MOU，未來將負責海底基礎之運輸、安裝。離岸變電站部分則已Semco、BLADT簽署合作協議書，未來有機會切入海上變電站一千億元商機。
前一期所提中國惠台措施受惠者之一的文創股昇華(4806)，營收歷經四個月的低潮後，二月終於觸底回升至四六七○萬，月增一○五一三％、年增二％，若回升趨勢得以延續，本業有望開始由虧轉盈。
另因Mr. Church及Phoenix Forgotten的應收帳款在二月已各收回一百萬美元，在備抵呆帳回沖下，將可貢獻第一季EPS近二元(股本三．一八億估算)。

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