兩岸股市大行情即將啟動 ( 財金雜誌 文◎黃啟乙)

股市最大的推升力量就是資金，當人民幣升值已是長期趨勢，新興亞洲又是全球經濟最強勁的地區，國際資金、熱錢仍將源源不斷湧來，2011年的台股、中國股市將更上一層樓。

而推升台股可以更進一步的主要原因如下：

1.金融海嘯前，台股一度攻抵9859.65點，那時也恰好是台灣再一次的政黨輪替氣氛濃厚，期待馬英九政府正式上台，市場也期待兩岸關係將因此好轉，市場一片樂觀。但不久之後，金融海嘯來襲，全球金融市場遭逢重創，台股也因此一路慘跌至2008年11月的3955.43點。


台股再次站上攻擊位置

當全球基本面逐漸恢復平靜，各國政府也狂印鈔票之下，在2009年9月，台股就已攻上7000點。根據過去的經驗，每一次台股如果出現類似大崩跌的走勢之後，一定會有一次大反彈，而後進行反彈幅度一半的中期拉回修正！

在2009年5月，股市準備上攻至7000點之前，股市的月成交值曾來到3.48兆元，而後就沒有出現更大的月成交值，令攻堅力受限。這也許與2010年11月底的五都大選，市場觀望，攻堅力遲遲未出現的主因之一。但2011年之後，情況開始改變，只要動能一出，上攻萬點，應該是指日可待。

2.股市的動能，取決於市場的資金，現在的台灣，已看得到源源不絕的資金，對股市長線發展，帶來令人興奮的動力。

在美國不斷採取的貨幣寬鬆政策之後，全球正面臨「美元淹腳目」的情況，而且未來美元的弱化，仍不會有太大的改變，相對人民幣也將呈現長期升值的趨勢，此刻新台幣已正步入20年來最大的升值壓力。

我們可以肯定的說，新台幣的走升，不僅是趨勢的問題，甚至是全球性的問題，所以台股長期的動能正不斷蓄積之中，成為台股中、長線上推升的重要力量。事實上，國際資金或者是所謂的熱錢，往亞洲移動，已是必然趨勢，尤其是新興亞洲肯定是國際資金匯集之地。


投資保障協定將引爆大錢潮

要了解到，因為國際熱錢規模夠大，它們選擇的標的，一定是外匯存底多的國家。

就台灣而言，目前外匯存底已超過3800億美元，而韓國也逼近3000億美元，當國際熱錢湧來之際，不論是台灣或南韓，有夠大的市場容納這些資金，而未來資金一旦要流出，也有本錢提供「兌款」。2010年，新台幣升破30元，甚至更高的水位，應可期待。

2010年，最值得期待的就是「資金行情」。如果再從股市的結構來看，台股可以初分成三個族群：電子、金融及傳產。傳產股在2010年大領風騷，可說是台股攻上8000點最大的功臣。傳產股的利基，即在於中國收成、通路、消費、原物料、財團股等。面對中國十二五規劃，持續壯大內需產業之下，傳產股仍有相當大的發揮空間。


金融股一定不缺席

一旦內需開始熱絡，對金融業肯定是一大利多，因為商業的聚集，肯定會令金融業獲利提升。再者，台灣的金融業也開始跨出台灣，進入中國市場，營運的空間大大超過以往，這也是前所未有。

因而，若金融股可以進一步挺身而出，台股就有更上一層樓之機會。也許有人會擔憂，這一輪的資金流向新興亞洲，會到什麼時候結束？問題也很簡單，最後的決戰點，還是會在香港，因為港幣迄目前為止，仍與美元採取聯繫匯率。換言之，港幣與美元的升貶方向是一致的。惟香港的經濟其實與中國是連結在一起，在香港又有眾多的投資商品，具有人民幣資產的價值，按理港幣與美元脫勾，轉與人民幣連結，已是未來的方向。


「築池圈錢」就在股市

假若還有人對美元念念不忘的話，買美元其實不如買港幣，這股潮流，會令國際資金源源入香港，最終仍會令香港的地產、股市大漲。香港尚未成為國際資金的決戰點之前，所謂的「貨幣戰爭」，將持續一段相當長的時間。在此情況下，中國股市也不會寂寞，在未來肯定會有突出表現。

最近中國人行行長周小川，提出一個「築池圈熱錢」的理論。也就是說，周小川想築起一個池子，將投機性的熱錢給圈起來，而不要讓氾濫的資金熱錢危害到中國的實體經濟，等到熱錢要撤退的時候，再把池子打開，這樣就可以減少資本異常流動，對中國經濟造成太大的衝擊。這一年多來，中國嚴厲打房，令資金轉戰到農產品以及其他商品市場，造成棉花、糖、小麥、蒜頭等聯袂飆升，只要可以炒作的商品，無一不大漲而上。


上證指數將重回4000點

為什麼上述這些農產品以及商品價格會大漲，完全是資金的問題，這幾個月，中國連續採取緊縮政策，就是要令這些商品價格下跌，以免進一步衝擊到實體經濟。但問題是，這些資金還是會找出口，周小川口中的「池子」，必須夠大，才能容納如此龐大資金，最後看來看去，股市可能就是周小川的池子。

更重要的一點是，政府印鈔票，如果印得太多，會出問題，通膨會隨之而來，但股票印得多一點，對經濟的衝擊，就不會太大，所以，用股票來換鈔票，應該就是周小川的「築池圈錢」，而且中國政府的非流通股不斷解禁，引資金進股市，可能就是2011年，中國政府最大的經濟戰略。

由此來推論，中國股市在經歷過一段時間的整理以及調整之後，2011年似乎是進入另一階段上升行情的開始，如果順利將資金導入股市，上海綜合股價指數，將有機會穿過4000點，更上一層樓。

本文詳情及圖表請見《財金雜誌》19期
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