樊家琪：白庚延畫作價值超越齊白石?!　是新概念？還是大騙局？ ( 財金雜誌 樊家琪‧專欄)

根據中國經濟網資料顯示，去年中國藝術品拍賣市場上前十大名畫成交額累計超過17億元（人民幣，下同），其中由北宋書畫名家黃庭堅的「砥柱銘」以4.368億元奪冠，另外，書聖王羲之的「平安帖」賣出3.08億元、近代中西繪畫大師徐悲鴻的「巴人汲水圖」以1.71億元分獲第二、三名。


30個交易日狂漲17倍

天津文交所以「類REITs概念」於今年1月推出「藝術品分額化交易」，首批藝術品為畫家白庚延的「黃河咆嘯」、「燕塞秋」，估價分別為600萬元、500萬元，按交易規則分拆為600萬及500萬股，每股發行價格1元，而投資人僅需在銀行存有5萬元即可加入買賣名畫行列。

此次造成市場極度關注的畫家白庚延是何許人也？白庚延為天津知名畫家，擅長山水畫，畫風別樹一格；但嚴格上來講，白庚延屬於區域性的藝術家，全國知名度有限，去年秋拍前平均作品價格僅10～30萬元，最高紀錄為2007年的82.5萬元，但在天津文交所推出其作品後，兩幅畫合計市值已逾1億元，超越齊白石等國際級大師的畫作價格。


誰是最大贏家？

打響第一炮後，緊接著第二批藝術品申購案立刻火爆起來，參與的資金暴增100倍，超過20億元以上，中籤率驟降至3％以下。有了「前輩」的大漲行情在前，第二批藝術品有樣學樣，甫上市即天天無量漲停，但隨之而來炒作疑雲使天津文交所只好採取限價令，遏止漲速。

社會上對其「人為炒作」的疑慮其來有自。白庚延雖是天津知名畫家，可是說到與國際級大師齊百石、張大千等人絕對是無法相提並論，那何以白庚延的作品能飆到上億元的價值？

首先，去年底白庚延的作品忽然熱門起來，12月中旬「千峰接雲圖」在北京保利拍賣會上以392萬元價格賣出，接著；在2007年以14.5萬元拍出的「巍巍太行」在天津鼎天以198萬元的價格成交，短短2年多的時間翻漲了10倍以上。

除了收藏者之外，發行代理商與天津文交所也都是受惠者。目前天津文交所只有一家代理商天津華贊文化藝術品投資公司，已經上市的10件藝術品均是透過他們代理上市的。

委託人將作品圖片、簡介等相關資料交予天津華贊後，他們會評估，認為作品有增值潛力，則可以進入發行程序，包括定價、鑑定等；如果上市成功，天津華贊向委託人收取一定費用，估計約5～10％。

相較於藝術品持有人、代理商，天津文交所才是賺最大。首先是上市費，每一件藝術品文交所均收取相當於發行價1％的上市費。而最賺錢的部分，當然就屬交易費了。

目前文交所對每筆交易收取0.4％的交易費（買賣各半），由於實施T＋0的交易方式，每日換手率最高達到98.7％，最大單日交易量超過億元，當日光是交易費收入就超過40萬元。


文交所遍地開花

4月初成都、鄭州兩個文交所相繼掛牌，成都文交所推出首檔藝術品資產分額「汪國新．朋友」，總價值5000萬元，分拆為5000分，每分1萬元，4月18日放售，至25日僅6個工作日就發售完畢。

4月22日鄭州文交所首批發售的3件藝術品「藍田泥塑」、「王鐸詩稿」和「全遼圖」，總價1.8億元。依照規定，首批3件產品發行量均為200分，其中進場銷售總量為160分，持有人保留20％，中籤率分別為7.4％、7.5％、12.5％，以鄭州文交所的規定計算，最低認購價為每分15萬元，最高45萬元。

對此，鄭州文交所表示其只是交易平台，是具有經營資格的機構委託辦理交易手續。CEO兼發言人張保盈說，「國家文物局加強對文物監管是職責所在，但這次受關注的部分藝術品，與鄭州文交所發展並無太大關係，目前正在協調溝通中。」

市場普遍認為，受政府持續打房與股市成交量萎縮下，的確有部分熱錢流入藝術品市場，只是金額多少目前無法統計。另外，這類藝術品投資的背後，也隱藏著許多風險，例如畫作本身的維護保養、作品真偽、受損時責任歸屬以及鑑價單位的公正性等問題，在目前仍未有完整規範時，投資人盲目地一窩蜂搶進，當藝術品回歸到最終市場價值時，就要小心必須承擔的風險！

本文詳情及圖表請見《財金雜誌》21期
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