工商銀行(01398.HK)今早平開後偏淡，現跌1%報3.93港元。野村發表報告表示，工行去年第四季純利按年升1%至920億人民幣，高於該行原預期6%，主要是撥備支出較低，去年全年純利按年升0.8%略高於市場預期，指收入遜預期，資產質素仍然穩定，指其維持派息比率31%，提供股息回報7厘。
工行昨晚(27日)公布2023年度業績，錄得純利3,639.93億人民幣按年微增0.8%，每股收益98分。末期息每10股派3.064元人民幣。上年度每10股派3.035元人民幣。單計去年第四季度，純利953.2億人民幣，輕微增長0.8%。
年內營業收入8,064.58億元人民幣，下降4.3%。其中，利息淨收入6,550.13億人民幣，下降5.3%；受貸款市場報價利率(LPR)下調、存款期限結構變動等影響，淨利息差和淨利息收益率分別為1.41%和1.61%，均下降31個基點。非利息收入1,514.45億人民幣，微增0.7%，佔營業收入18.8%；其中，手續費及佣金淨收入1,193.57億人民幣，下降7.7%。工行2023年止不良貸款3,535.02億人民幣，較年初增加323.32億人民幣；不良貸款率1.36%，下降0.02個百分點。貸款減值準備餘額7,563.91億人民幣。撥備覆蓋率213.97%，提高4.5個百分點；貸款撥備率2.9%，與年初持平。
【工行績後偏淡 收入遜預期】
瑞銀表示，工行去年第四季收入低市場預期，主要受淨息差收窄所影響，維持派息比率持平於31.3%水平，並估計市場對工行所公布業績的影響屬中性。而高盛表示，關注工行淨利差趨勢、新資本監理影響、內地房地產貸款成長與風險管理及零售貸款損失等問題，維持「沽售」投資評級及目標價2.97元。
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下表列出7間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
中金│跑贏行業│5.52港元
花旗│買入│5.14港元
摩根大通│增持│5港元
野村│買入│4.73港元
摩根士丹利│增持│4.5港元
瑞銀│中性│3.8港元
高盛│沽售│2.97港元
券商│觀點
中金│高分紅延續，基本面穩健
花旗│去年第四季業績增長主因交易反彈和貸款增長改善
摩根大通│去年第四季淨利差大跌及費用收縮，仍具健全營運和信貸成本管理
野村│上季收入增長遜預期
摩根士丹利│儘管第四季收入受壓，但利潤仍保持穩定
瑞銀│去年及去年第四季盈利增長符預期，惟淨利差大幅下降導致收入增長及撥備覆蓋率提高均遜預期
高盛│去年第四季業績符預期，國債投資帶動盈利增長，惟房產貸款增長及零售貸款損失存隱憂
(ta/w)~
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