大和發表報告指出，華晨中國(01114.HK)於8月22日披露中期業績後，由於未提及進一步派息，投資者應注意近期股價壓力。
該行預期，華晨將於2024至2026年持續派息，資金主要來自華晨寶馬的股息分派。而華晨集團目前的重組方瀋陽汽車，需要依靠華晨的派息來支付收購華晨集團的投資總額164億元人民幣。假設華晨第一大股東、瀋陽汽車子公司遼寧鑫瑞已將華晨先前派發的2023和2024年全部特別股息(總共362億元人民幣，當中遼寧鑫瑞獲得109億元人民幣)，用於幫助瀋陽汽車支付有關付款，估計於2025年8月2日前，瀋陽汽車仍需支付餘下約54億元人民幣投資款項。因此，華晨仍需向股東派息185億元人民幣，相當於未來三至四年的每股股息總額達3.93港元。
另外，由於消費疲弱和國內品牌的激烈競爭，傳統德國豪華汽車品牌今年以來在中國的銷售遇困。華晨寶馬上半年的平均售價及銷量均有所下跌，導致期內經營利潤率按年跌6.6個百分點至9.8%，淨利潤按年跌27%。該行認為華晨寶馬將於今年下半年至2026年面臨類似的趨勢，但可能將透過提供折扣、出口及推出新車型來提升銷售。華晨寶馬計劃於2026年開設「Neue Klasse」工廠生產新車型，寶馬集團亦投資於電池產能，顯示其對中國業務的信心。
該行重申對華晨的「買入」評級，目標價由5.8元上調至6.2元，另將華晨寶馬2024至2026年股息分派率佔淨利潤的預測，由30%上調至70%至90%，並對華晨寶馬2024至2026年淨利潤預測下調9%至19%。(jl/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
相關股票: 01114
新聞
