招商證券發表研究報告指，翰森製藥(03692.HK)健康的產品結構及部分創新產品驅動銷售快速增長，上半年錄得上市以來最佳業績。中期腫瘤業務收入達45億元人民幣。其中產品收入31億，按年增長逾20%。上半年代謝及胃腸道業務下滑，該行認為其上一代GLP-1產品孚來美受到司美格魯(月太)和替爾泊(月太)的競爭而面臨壓力。但公司整體產品收入維持遠高於行業及同行的增長，對比先前的指引亦較高。
該行表示，集團核心產品的營業利潤率維持在29%的水平，主要是受惠於公司不斷提升的創新藥佔比，健康的產品結構，以及在生產和管理費用上的精細化營運。在平台建設方面，集團宣布Silence
Therapeutics的合作，預期未來公司將有小核酸藥物進入臨床開發。
該行看好阿美樂在內的核心產品的強勁增長及自有管線的研發前景，同時集團也正在透過高效的BD合作為擴展其管線。因此，該行將其目標價提高由25.2元至26.5元，企業盈利能力的良好可預見性和管線研發的不斷兌現將是未來重要的估值重估催化劑。(sl/w)~
阿思達克財經新聞
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