內需市場進入新增長 ( 財金雜誌 文◎黃啟乙)
在全球經濟陷入金融風暴後的大調整之時,中國似乎成為市場最關心的焦點,就如同中國總理溫家寶所言,或許中國不能當全球經濟的救世主,但至少自保有餘!尤其市場不斷預測中國今年經濟是否能夠「保8」?甚至更有人預估今年中國的GDP增長率下看5%,反應出中國也難逃全球金融風暴的衝擊!
全力對抗不景氣
進入97年之後,亞洲金融風暴來襲,中國經濟也開始面臨考驗,GDP的年增率降至9.3%。此時曾力推「宏觀調控」的朱鎔基,也開始全力推動振興景氣計畫,更首度舉債9千億元人民幣,加碼公共建設投資,企圖讓GDP的增長率可以「保8」,也就是保持8%的成長率。但98年,中國的GDP成長率仍無法「保8」,只來到7.83%、99年再降至7.63%。
面對當時的「保8」壓力,中國只有全力推動建設,尤其是交通建設,更是首要目標,重點項目是:高速公路以及機場。進入2000年之後,雖然全球面臨網路泡沫化的經濟下調壓力,但中國GDP的成長率反而回升至8%以上,來到8.42%;2001年為8.3%。2002年,中國GDP增至9.09%、03年又回到10.02%、04年又升至10.08%。
此時,中國又開始感受到經濟有過熱之跡象!所以當時剛接任總理的溫家寶,又開始採取緊縮性的「宏觀調控」,防止投資過熱所產生的泡沫。
雖然如此,中國經濟仍持續上升,05年GDP成長率上升至10.43%、06年為11.65%,經濟修正之後,07年的GDP成長率又大增至13%左右。不料08年之後,次貸所引發的金融風暴,造成全球經濟大衰退,去年第4季,單季的GDP成長率大降至6.8%。
很明顯,中國經濟的確已遭到嚴酷的考驗!尤其是出口產業,以2008年11月為例,出口衰退幅度為2.2%,12月又衰退2.8%;而今年元月,更擴大至17.5%的衰退幅度。出口衰退,代表全球景氣的低迷,於是中國又採取10年前相同的振興景氣手段─擴大基礎建設投資,以內需作為振興手段。
基礎建設將拉動經濟
一如97年之後,中國推動內需基礎建設,全力興建高速公路、機場之後,令中國的交通運輸更為便捷,是中國成為「世界工廠」的最大動力之一,也讓中國的經濟在2000年後,得以更上一層樓。
此次,基礎建設仍是重點,主要是鐵路、高速鐵路、城市交通建設、地鐵等。一旦建設完,所創造的經濟效益就更值得期待。或許可以這樣說,經過97年亞洲金融風暴的調整,中國成為世界工廠,也令中國在全球的經濟地位更加提高,變成亞洲的領導國家。而這一次全球性的金融風暴後,或許在中國進行更大的建設後,在全球的經濟地位將更加不同。
所以,今年市場把焦點鎖定在可否「保8」的議題,但以長線發展的角度來看,其實能否「保8」並不重要,重要的是,就像股價回檔後,股價能否再漲?如果還會再漲,那麼這一次的休息與調整,將成為中國經濟再壯大的力量。事實上,我們看到很重要的一個訊號,那就是中國銀行信貸金額正快速上升,它對中國經濟的再增長,甚至股市、房市,皆帶來正面的影響。
中國的政策影響產業走向
在中國中央政府強力的主導下,銀行的信貸大開綠燈,全力衝刺放款。與其他歐美先進國家不同,中國仍是一個中央集權的「專制」國家,只要高官一句話,效率馬上彰顯。
所以中國的政策,將是未來相關產業,可以依循的投資、投機目標。尤其中國股市自去年底的低點,大舉反彈而上,領先全球股市上漲,至少說明了一件事,那就是中國有機會領先全球景氣到底翻揚。
因此,與中國經濟新政策可以有所連結的個股以及產業,尤其具有內需題材者,在今年也可望領先上漲,甚至有更大的漲升空間。即便大盤指數沒有大幅波動,但個股的差異,將因此而大大不同。按照這個趨勢發展下去,與中國基礎建設相關的在短線經過調整之後,中、長線的題材仍可期待。
以中國內需題材為主軸
再者,有「汽車下鄉」題材的今年銷售量也有機會來到1千萬輛之時,正新在今年似乎也有一定的長線爆發力。
當中國一連串的振興經濟計畫不斷推出,再加上金融業信貸金額也持續擴增之下,最後可以受惠的產業,可能是零售銷售業。
因此,對在中國具有零售通路的企業,也有機會更上一層樓。
當中國以內需作為振興經濟為主軸時,也代表中國經濟正開始轉型,由「世界工廠」,轉為「世界市場」時,只要能夠享受中國內需增長的養分,就有發揮的空間。
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